Самоучитель биржевой торговли - Евгений Сипягин

Трудности работы на мировых биржах:

1. Большой входной порог – минимальная сумма для открытия счета – $30 000-50 ООО. Радостное исключение составляет компания «Ютрэйд. ру» (входит в первую двадцатку ведущих брокеров России), где стартовая сумма – 60 000 руб. (http://www.utrade.ru/).

2. Комиссионные больше.

3. Дополнительные расходы (например, плата за информацию о котировках).

4. Правила торговли, которые отличаются от правил российских бирж.

5. Языковой барьер.

Преимущества:

1. Огромный выбор ликвидных инструментов для торговли (одних только «голубых фишек» – сотни).

2. Торговать можно круглосуточно (с учетом бирж разных стран и «Форекса»).

3. Возможность географического арбитража.

4. Развитая инфраструктура.

В заключение рассказа о биржах, для того чтобы немного «разбудить» воображение читателя, приведу статью о возможности торговли на разных биржах (арбитраж).

«Торги на своих двоих» (арбитражная практика)

Весь фондовый рынок построен по принципу «купи-продай». В классическом понимании спекуляции проводятся на движениях акций на протяжении некоторого отрезка времени. Организация российского фондового рынка позволяет его участникам заработать почти моментально. Благо существуют две торговые площадки – ММВБ и РТС.

Возможность арбитража – сделок, основанных на разнице котировок на разных площадках – возникает из-за особенностей функционирования этих двух площадок. На ММВБ большой объем торгов совершается биржевыми спекулянтами и мелкими инвесторами. Кроме того, сделки здесь совершаются в рублях. На РТС торговля ведется в долларах крупными игроками. Плюс к этому у каждой торговой площадки есть собственный депозитарий: у РТС – ДКК, а у ММВБ – НДЦ. Общее количество акций одного эмитента распределяется между этими депозитариями по воле игроков, которые могут перевести акции из одного депозитария в другой и продолжить игру на соответствующем рынке. Отметим и то, что биржи прекращают работу в разное время: РТС – в 18.00, ММВБ – в 19.00.

Повод к игре

Заработать на межбиржевом арбитраже можно в нескольких случаях. Удобная ситуация возникает перед закрытием реестра акционеров компании для получения дивидендов. Станислав Клещев, аналитик ИК «Файненшл Бридж»: «На ММВБ из-за предварительного депонирования бумаг и денег расчеты по сделкам совершаются в день заключения сделки. То есть если известно, что на конец операционного дня будет составляться реестр акционеров, получающих дивиденды, то можно в последнюю минуту торговой сессии купить акции и попасть в этот список. На РТС расчеты по сделкам происходят на следующий день, т. е., чтобы «попасть на дивиденды», акции в РТС необходимо купить минимум за день до даты закрытия реестра». Таким образом, в день закрытия реестра акционеров в РТС бумаги торгуются уже без учета дивидендов, а на ММВБ – с учетом. Поэтому котировки бумаг на ММВБ должны быть выше на размер дивидендов. Однако это условие соблюдается не всегда, что создает возможность для практически безрискового получения прибыли. Вот пример. Станислав Клещев: «На 28 мая 2004 г. было назначено закрытие реестра акционеров “Транснефти”, размер дивидендов по привилегированным акциям 1019 руб. ($35). Соответственно котировки акций в РТС в этот день торгуются без дивидендов, “просев” на $35 по отношению к предыдущему дню. Но цена акций на ММВБ последовала за котировками в РТС, и получилась как раз ситуация для арбитража. В понедельник, 31 мая, рынки США и Великобритании будут закрыты в связи с выходными днями. Значит, активность в РТС в понедельник без поддержки западных инвесторов будет крайне низкой, и котировки останутся на месте. Учитывая, что котировки в РТС являются основными для акций “Транснефти”, можно ожидать, что на ММВБ они также не изменятся. А значит, купив бумаги в пятницу, можно будет продать их по той же цене в понедельник, а спустя время получить $35 с каждой акции в виде дивидендов (4 % за 3 дня – это 470 % годовых). Купив “префы” “Транснефти” перед закрытием торгов в пятницу по 24 250 руб. и продав их в понедельник по этой же цене, удалось провести практически безрисковую и очень доходную операцию».

Другим поводом для реализации арбитражных ситуаций служит то, что котировки на ММВБ выставляются в рублях, а на РТС – в долларах. При изменении курса доллар/рубль меняются и относительные цены на акции. Андрей Стоянов, начальник анализа рынка акций Росбанка: «В конце апреля даже на фоне падения рынка была возможна реализация стратегии с продажей в РТС и покупкой на ММВБ акций одной компании, прирост которых в этих торговых системах различался наиболее значительно с начала года. По мере укрепления рубля рост котировок в РТС происходил более активно, чем на ММВБ. Если на рынке доминируют ожидания девальвации рубля, то рублевые котировки должны в условиях общего снижения рынка падать медленнее, чем долларовые. С начала года наибольшая разница в котировках РТС и ММВБ в пользу первой была зафиксирована у «ЮКОСа» и «Ростелекома», а также у «префов» «Сбербанка», и именно они наиболее подходили для такой стратегии».

Следующее различие между торговыми площадками, позволяющее осуществлять арбитражные операции, – это разница во времени закрытия торгов. Торги на РТС закрываются в 18.00, а на ММВБ в 19.00. Это имеет значение в периоды ажиотажного подъема или спада рынка. То есть за оставшийся период времени торгового дня ММВБ успевает изменить котировки с учетом происшедшего события (зачастую важная информация появляется именно в 18.00), а РТС ее «догоняет» в начале следующего дня. Например, после сделанного президентом Путиным 17 июня заявления, которое было воспринято участниками рынка как обещание не банкротить ЮКОС, рынок продемонстрировал резкий рост. Ольга Беленькая, аналитик ИФ «Олма»: «Из-за временного сдвига между закрытием торговой сессии в РТС и на ММВБ 18 июня возникла возможность арбитража. 17 июня на ММВБ котировки продолжили свой рост. А утром 18 июня начали расти цены в РТС, в то время как на ММВБ котировки незначительно колебались на уровнях закрытия 17 июня». Ну и наконец, в моменты, когда идет агрессивная скупка каких-то акций, их неравномерное распределение между биржами и неодинаковая активность стратегического игрока на разных площадках могут привести к разнице в ценах. Например, когда в конце лета – начале осени 2004 г. проводилась скупка акций «Мосэнерго», в отдельные моменты разница в цене между биржами составляла 0,2 руб. Мелочь, но приятно, особенно если учитывать, что ликвидность у акций «Мосэнерго» хорошая.