Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов - Эдди МакЛейни

Потребность в оборотном капитале может измениться в результате не только изменения внешних условий, но и преобразований в самой компании, например внедрения новых методов производства (позволяющих уменьшить запасы), а также изменения толерантности руководства к риску.

Может сложиться впечатление, что по сравнению с масштабами инвестиций во внеоборотные активы суммы, которые обычная компания тратит на пополнение оборотного капитала, незначительны. Однако это не так. Большинство компаний вкладывают в оборотный капитал значительные средства.

Вставка «Реальная практика 12.1» дает некоторое представление об инвестициях в оборотный капитал пяти известных британских компаний. Эти компании выбирались случайным образом, внимание обращалось лишь на то, чтобы они были известными и представляли разные отрасли. Основные статьи баланса этих компаний представлены как процент от совокупных вложений, осуществленных поставщиками долгосрочного финансирования (собственный капитал и долгосрочные обязательства).

По сравнению с долгосрочными инвестициями оборотные активы весьма велики. Это особенно касается компаний Next и Rolls-Royce. Суммы значительно варьируют от компании к компании в зависимости от вида бизнеса. Если взять характер оборотного капитала, то видно, что только у Next, Rolls-Royce и Tesco, которые производят или продают товары, имеются значительные запасы. Две другие компании занимаются оказанием услуг, поэтому у них запасы не являются значительной статьей. Таблица показывает, что Tesco не очень много продает в кредит, а у British Airways и Severn Trent совсем маленький объем продаж в кредит, поскольку у них небольшая дебиторская задолженность. Интересно отметить, что кредиторская задолженность Tesco значительно превышает ее запасы. Поскольку большинство из этих кредиторов – поставщики, это означает, что выручка от продажи той или иной продукции в среднем поступает на ее счет раньше, чем она рассчитывается за соответствующие поставки.

Подобные различия в величине и структуре оборотного капитала характерны и для других компаний.

В следующих разделах мы рассмотрим каждый из элементов оборотного капитала и то, как ими надо управлять. Как показывает вставка «Реальная практика 12.2», европейским компаниям есть над чем поработать в сфере совершенствования управления оборотным капиталом.

Компании держат запасы по разным причинам, главная из которых – удовлетворение повседневных запросов клиентов и потребностей производства. Однако компании могут держать запасы сверх необходимых для этих целей, если считают, что в будущем возможны перебои и дефицит поставок. Аналогично если компании считают, что в будущем стоимость запасов повысится, то они могут увеличить их объемы.

В некоторых компаниях запасы могут составлять существенную часть совокупных активов. Например, у автодилера, который арендует помещение, все активы могут быть в виде запасов. Как мы уже видели, у производственных компаний запасы обычно больше, чем у многих других компаний, поскольку им приходится держать три вида запасов: сырье и материалы, незавершенное производство и готовую продукцию. Каждый вид запасов предназначен для определенной стадии производственного цикла. У одних компаний, например выпускающих поздравительные открытки, запасы колеблются в течение года из-за сезонности спроса, в то время как у других компаний они остаются в течение года практически постоянными.

Если компания держит запасы для удовлетворения повседневного спроса клиентов и потребностей производства, то она старается их минимизировать. Это связано с тем, что хранение запасов сопряжено с существенными затратами. К ним относятся:

• затраты на хранение и транспортировку;