Манифест инвестора. Готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному - Уильям Дж. Бернстайн

Приведите себя в форму

Не секрет, что одни инвесторы находятся в лучшей финансовой форме, чем другие. Я имею в виду не зарплату, гарантию занятости, чистые активы, средства на счетах или долги по ипотеке. Я говорю об их эмоциональном состоянии – способности рисковать и нести убытки.

Лучше всего эту мысль выразил Джон Мейнард Кейнс 80 лет назад:

Несомненно, Кейнс имел в виду недавний финансовый Армагеддон. Как рассказывалось в главе 2, обвал фондового рынка привел к тому, что цены на акции по всему миру упали до предела. И все же большинство инвесторов избегали покупать акции, хотя это было бы самой разумной реакцией на такую вселенскую распродажу.

По неведомой причине мы относимся к покупке ценных бумаг иначе, чем к приобретению других вещей. Мы не покупаем клубнику в январе, когда цена на нее взлетает до $8, но в июне, когда ее отдают почти даром, наедаемся ею до отвала. Иначе обстоит дело с акциями: чем выше их курс, тем они привлекательнее; чем ниже их цена, тем упорнее мы их отвергаем.

«Покупай дешево и продавай дорого» – как легко слетают с языка эти слова. И все же большинству инвесторов этот принцип оказывается не по зубам – им не хватает самообладания, чтобы действовать должным образом. Их можно сравнить с плохо подготовленным спортсменом, который находится в неважной форме.

Период 2003–2006 гг. был для инвестиционной сферы чем-то вроде нескончаемой вечеринки с пивом и пиццей: любой, кто мог ответить, сколько будет дважды два, получал до смешного высокие доходы. Веселье закончилось так же внезапно, как и началось, – участники вечеринки были выброшены на улицу и вынуждены бежать марафон; пройти эту дистанцию до конца явно удастся немногим.

Как же поддерживать себя в наилучшей финансовой форме, чтобы достичь финишной отметки к моменту выхода на пенсию? Так же, как при подготовке к любому спортивному состязанию, – путем упорных систематических тренировок. Однако должен предупредить вас: на это уходят годы, а порой и десятилетия.

Ваш главный спортивный снаряд – процесс «перебалансировки», который заставляет вас продавать дорого в удачные годы и покупать дешево, когда улицы обагрены кровью. Когда ситуация становится совсем скверной, как в 2008–2009 гг., следует вкладывать крупные суммы в падающие акции, в то время как ваши друзья и родственники теряют голову. Это малоприятное ощущение, но седые ветераны, умудренные опытом, подтвердят – самые удачные приобретения делаются, когда вы чувствуете, что готовы сдаться.

Действуйте таким образом в течение многих лет, и вы постепенно поймете, что самые прибыльные инвестиции делаются в самые тяжелые времена. Акции дешевеют лишь при обилии плохих новостей, и понемногу вы привыкнете, что в такие времена надо покупать дешево. Иными словами, вы обнаружите, что приобрели неплохую финансовую форму. Возможно, вам посчастливится поучаствовать в самых увлекательных состязаниях – финансовых олимпийских играх: я имею в виду крупнейшие в истории падения рынка, когда акции возвращаются к тем, кто заслужил награду, – поджарым, мускулистым долгосрочным инвесторам, у которых достаточно выдержки, чтобы покупать, когда над головой сгущаются тучи.

Нейробиолог сформулировал бы эту мысль иначе: учитесь распознавать неистовые сигналы, которые посылает ваше миндалевидное тело, заставляя вас впадать в панику. Подчиняясь ему, вы можете остаться без цента в кармане. Учитесь переводить примитивный язык древности, на котором говорит с вами этот крохотный дьявол, на современный финансовый жаргон. Когда вы включаете CNBC и ваша лимбическая система вскрикивает: «Змея!», попробуйте разобраться, что это означает на самом деле. Возможно, именно в этот момент самое время покупать. Учитесь узнавать алчный блеск, который придают вашим глазам центры удовольствия, когда сладкоголосые сирены поют об упущенной возможности сколотить состояние. Когда CNBC дает вам недвусмысленную установку «Покупай!» – держитесь за свой бумажник покрепче.

По моему опыту, именно способность игнорировать подобные инстинктивные реакции как ничто другое определяет, кто из инвесторов в конечном итоге получит максимальный доход. Помните, лимбическая система, способная концентрировать внимание не лучше двухлетнего ребенка, слишком бурно реагирует на изменение цен в течение дня. Не слушайте ее при падениях рынка. Чем скорее вы выключите CNBC, выйдете на улицу, где светит солнце, и совершите небольшую прогулку, тем быстрее вы перестанете волноваться за судьбу своих инвестиций.

Проводите как можно больше времени в обществе родных и друзей и ни в коем случае не обсуждайте с ними финансовые проблемы во время резких спадов рынка. Это может свести вас с ума. Если они заговаривают об этом, смените тему. Если они не унимаются, ответьте что-нибудь вроде: «Этим занимается мой консультант, сам я мало интересуюсь финансами». В такой момент самое время заприметить на другом конце комнаты своего давнего знакомого или завести беседу о том, как играет в этом сезоне команда Celtics.

И наконец, есть еще один психологический прием, который помогает облегчить страдания из-за медвежьего рынка, особенно если вы – пенсионер, который живет, снимая средства со своего инвестиционного счета. Он заключается в том, чтобы отпустить ситуацию, временно ослабив дисциплину управления портфелем, и представить, что ваши сбережения разложены в две корзины – одна наполнена акциями, другая – облигациями. Когда акции дают не лучшие результаты, вы покрываете расходы на жизнь за счет продажи облигаций, поскольку их доля повышается. Главное не забывать пополнять корзину с облигациями на средства, вырученные от продажи акций, а в периоды подъема на фондовом рынке брать деньги и из корзины с акциями.

Перестаньте проводить параллели

Не забывайте, что компании, которые показывают не лучшие результаты, обычно имеют хорошие акции, и наоборот, малопривлекательные медленно развивающиеся страны часто представляют собой отличный рынок. Не допускайте классической ошибки, ставя знак равенства между стремительно растущей экономикой и высокой доходностью акций.

Разумеется, это всего лишь очередная вариация на тему «не бойтесь выглядеть глупо». Наше желание подняться на вершину иерархии, купив самые дорогие туфли и платье или самую престижную машину, распространяется и на ценные бумаги. Едва ли вы произведете впечатление на своих друзей в загородном клубе, сообщив им, что владеете акциями Caterpillar Inc. или индексного фонда. Впрочем, пусть они смеются над вами – хорошо смеется тот, кто смеется последним.

Наслаждайтесь случайностью

Как обнаружил около полувека назад Юджин Фама, финансовый экономист, с которым мы познакомились в главе 2, почти все выявленные модели динамики фондового рынка – это всего лишь совпадения вроде человеческого лика, который угадывается на Луне, или мимолетного подобия небоскреба Эмпайр-стейт-билдинг в облаках, гонимых ветром. Не пытайтесь экстраполировать недавние изменения рынка на будущее. С уверенностью можно сказать лишь одно – изменения рыночной цены абсолютно случайны, и хотя не так уж сложно задним числом объяснить, почему вырос или упал курс акций, не забывайте, что никому не удается каждый раз успешно предсказывать бычий или медвежий рынок.