Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли - Йон Маркман

Система StockScouter оценивает каждую акцию по шкале от 1 до 10 баллов. Общий статистический рейтинг всех акций можно представить графически в виде кривой, имеющей форму колокола. Это означает, что количество акций, оцененных в 10 баллов, меньше, нежели имеющих 9 баллов, а последних -меньше, чем 8-балльных. Аналогично, бумаг с рейтингом 2 – больше, чем акций с рейтингом 1 (см. Таблицу 4-1). Таким образом, число акций, расположенных в середине шкалы, значительно больше всех остальных. От 4-7 балльных акций ожидается поведение, соответствующее общему настрою рынка. Рейтинги в базе данных MSN Money пересчитываются ежедневно, чтобы соответствовать большей части текущей фундаментальной и технической информации.

Таблица 4-1. Общие статистические данные системы StockScouter

Дата: 1 сентября 2002 года.

Рейтинг составляется командой аналитиков Camelback Research Alliance. В его основу кладутся четыре ключевых фактора, каждый из которых отражает некое фундаментальное качество исследуемой компании или субъективной предрасположенности инвесторов к находящимся в их владении акциям. Каждый из таких факторов оценивается системой по шестибалльной шкале – от A до F, как это показано на странице StockScouter’s Details на сайте MSN Money. Каждый из этих факторов сопровождается списком показателей (subfactors), по которым он определяется. Показатели не подлежат градации, тем не менее, система выдает пользователю информацию о том, каким образом тот или иной показатель воздействовал на основной фактор при калькуляции рейтинга: положительно, отрицательно или нейтрально. Градацию факторов можно найти на странице «Summary» системы StockScouter, а в списке «pro/con» (за/против) суммируются сами показатели (см. рисунок 4-2). Ниже приводится описание четырех факторов и некоторые важнейшие из показателей.

1. Фундаментальный фактор (fundamentals factor). Этот фактор учитывает рост доходов в прошлом, прогноз по росту доходов и шансы на то, что реальные доходы в будущем превысят прогнозируемые. Для получения высокой оценки рост компании должен быть значительным и превышающим аналитические оценки. Однако неожиданно высокие доходы, равно как и положительные оценки, выдаваемые опытными аналитиками, вполне могут содействовать повышению рейтинга даже на фоне посредственных фундаментальных показателей.

2. Фактор владения (ownership factor). Данный фактор определяет, насколько данная акция аккумулирована исполнительными директорами или членами совета директоров данной компании. Для получения высокой оценки необходимо, чтобы высший менеджмент компании владел бы своими акциями в больших объемах.

Рисунок 4-2. Страница StockScouter «Summary».

Каждая ценная бумага в системе StockScouter оценивается по шкале от A до F. При этом принимаются во внимание четыре ключевых фактора: фундаментальный, владение, уровень стоимости и техническое движение цены. В начале сентября 2002 года компания FPL Group, занимающаяся торговлей энергоносителями, получила оценку A по фундаментальному показателю, С – за тенденцию к инсайдерской покупке акций, А – за показатель стоимости и С – за технический показатель. После суммирования и добавления оценочных данных по волатильности, акция получила самый высокий балл – 10.

3. Фактор стоимости (valuation factor). Фактор рассматривает цену акции по отношению к текущим объемам торгов, доходам и прогнозу доходов в будущем. Согласно нашему исследованию, для получения высокого рейтинга акции крупных фирм должны быть чуть дороже по сравнению с бумагами других компаний одинакового с ними уровня.

4. Технический фактор (technical factor). Фактор оценивает текущую тенденцию цены. Для получения высокого балла акция должна либо дорожать в течение последних 6 месяцев, либо число бычьих сессий по ней должно превышать количество торговых дней, когда цена падала. Тем не менее, акция, цена на которую находится на очень низком уровне по сравнению с ее 10-недельным трендом, оценивается высоко, если «по мнению» системы, цена откатилась к уровню, с которого, вероятно, начнется новый подъем.

Трейдеры, отдающие предпочтение какому-либо одному из вышеперечисленных факторов, могут отыскать нужные акции на отдельных страничках списка «Top 50» (см. рисунок 4-3).

Рисунок 4-3. Акции с самым высоким рейтингом.

Среднесрочные трейдеры, работающие с самыми рейтинговыми бумагами, имеющими наивысшие баллы по какому-либо одному из факторов, могут наблюдать одновременно 25 акций на странице CNBC сайта MSN Money. В первых числах сентября 2002 года большую часть списка акций с высокими баллами по фактору владения занимали мелкие региональные банки, а также газодобывающие компании и поставщики газа.

Система StockScouter не занимается простым усреднением показателей в процессе определения рейтинга. Показатели суммируются, причем каждый из них обладает собственным «весом», который зависит от капитализации акции и сектора. То же самое можно сказать и про факторы. Значимость каждого из них находится в зависимости от множества параметров, что соответствует требованиям методики, разработанной финансовыми инженерами компании Camelback.

После измерения и оценки всех факторов, а также лежащих в их основе показателей, система StockScouter присуждает каждой ценной бумаге основной рейтинг (core rating). Самый высокий рейтинг состоит из одних символов «А»; следующий за ним – из трех «А» и одного «В» и так далее. Этот основной рейтинг затем приводится в соответствие со стандартной девиацией цены или волатильностью, то есть в соответствие с масштабом изменения цены в течение последних 12 месяцев. После всех этих действий акции, наконец, присуждается окончательный рейтинговый балл. Более удобно рассматривать рейтинговый балл как коэффициент возможной прибыли и возможного риска. Как правило, акция с самым высоким прогнозом доходности и самым высоким риском получает более низкий балл по сравнению с акцией, прибыль по которой ожидается более скромной, но и риск невелик.

Портфель, управляемый в соответствии с принципами работы системы StockScouter, будет аккумулировать акции с баллами от 8 до 10, либо продавать бумаги, баллы которых колеблются от 1 до 3. Помимо этого, команда Camelback разработала дополнительные стратегии управления портфелем, речь о которых пойдет ниже. Они не такие простые, но в данном случае сложность понимания можно считать той ценой, которую стоит заплатить за мощь и действенность системы.