Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса - Владимир Волнин

RRE%, то собственный капитал для этого следует увеличить на IGR%.

Показатель устойчивого роста получил широкое распространение в западной практике для оценки финансовой устойчивости компаний, исследования перспектив их роста, способности обеспечить покрытие взятых на себя обязательств. Так, если по данным бизнес-плана развития компании ожидаемые темпы роста выручки будут превышать величину SGR, это будет красноречиво свидетельствовать о потребностях компании в дополнительном финансировании. В свою очередь, понимая объем потребностей, компания может оценить собственные возможности по их бесперебойному обслуживанию. Обратная ситуация, когда запланированные темпы роста меньше SGR, характеризует возможности компании генерировать избыточную ликвидность. Эту свободную ликвидность можно использовать для выкупа собственных акций у акционеров или вложить их в развитие действующих или новых проектов.

3.4. Работаем с безубыточностью: техника проведения Cost-Volume-Profit-анализа

Проведение Cost-Volume-Profit-анализа, или CVP-анализа (в экспертном сообществе также используется название «маржинальный анализ»), является еще одним инструментом, которым может воспользоваться аналитик для оценки финансовой устойчивости компании. Его появление во многом связано с разработкой и внедрением в практику системы калькулирования затрат Direct Costing, которая, в отличие от своей предшественницы Absorption Costing, предполагает распределение затрат, связанных с производством продукции, и затрат периода на постоянную и переменную части.

Логика выделения постоянных и переменных затрат основана на выявлении их реакции на изменение объемов реализации продукции. Так, постоянные затраты не зависят от производимого компанией объема продукции. К ним относятся расходы на заработную плату (административного и обслуживающего персонала), содержание и эксплуатацию зданий, оборудования и оргтехники, аренду, автотранспорт, связь, рекламу, амортизацию и другие административно-хозяйственные расходы, а также налоги.

Вместе с тем поведение постоянных затрат не всегда стабильно, поэтому более корректно говорить об условно-постоянном их поведении. Это связано с тем, что величина постоянных затрат может изменяться по периодам в зависимости от масштабов, характера и условий деятельности компании (рис. 3.22).

Например, в летние периоды постоянные затраты могут сокращаться за счет снижения расходов на отопление и освещение зданий. Увеличение постоянных затрат может быть вызвано проведением текущего ремонта, приобретением имущества на условиях лизинга и т. п. Постоянные затраты могут варьироваться в результате изменения цен на их составляющую, ввода новых основных средств, изменения технологии производства продукции и т. п.

Переменные затраты изменяются пропорционально росту или снижению объема производства. К ним относятся затраты на сырье и материалы, заработная плата основных производственных рабочих, топливо и энергия на технологические цели и др. Величина переменных затрат может меняться вследствие изменения номенклатуры реализуемой продукции (разный уровень затрат на производство различных изделий), изменения цен на закупаемые сырье и материалы.

Разделение затрат на постоянные и переменные целесообразно осуществлять для каждого анализируемого периода. Подход, при котором величина постоянных затрат, выделенная в одном из аналитических периодов, используется для всех предыдущих и последующих, не вполне корректен в связи с возможными скачками этого значения, о чем уже было сказано ранее. Во многом это справедливо и для поведения переменных затрат, часть которых может перерасти в постоянные затраты и наоборот.

В общем виде графическая зависимость постоянных и переменных затрат от объема производства в ограниченном временно́м интервале представлена на рис. 3.23.

На оси абсцисс откладывают величины объема производства, а на оси ординат – величины постоянных и переменных затрат. Линия постоянных затрат параллельна оси абсцисс, а линия переменных затрат меняется в определенной зависимости от объема производства. Из рисунка видно, что увеличение объема производства приводит к повышению суммы переменных затрат и наоборот. При этом в целях упрощения я исходил из наличия линейной зависимости между величиной переменных затрат и объемом производства, хотя многочисленные исследования показывают, что эта зависимость носит нелинейный характер.

Можно выделить три основных типа переменных затрат, каждый из которых влияет на угол наклона линии переменных затрат:

1. Пропорциональные – находятся в прямой зависимости от объема производства;

2. Прогрессивные – растут быстрее, чем объем производства;

3. Дегрессивные – растут медленнее, чем объем производства.

Для оценки степени реагирования затрат на изменение объема производства используют коэффициент эластичности затрат (Cost Elastic Ratio, RCE):

где ∆TC – изменения совокупных затрат за период, %;

∆Q – изменения объема производства, %.

В зависимости от значения данного коэффициента выделяют характеристики затрат, представленные в табл. 64.

Особенности поведения каждого из этих видов затрат представлены на рис. 3.24.

Поведение постоянных и переменных затрат в зависимости от изменения объема производства представлено в табл. 65.

Аналитическая взаимосвязь постоянных и переменных затрат может быть представлена следующим образом:

TC = CFIX + CVaR = CFIX + CPUVaR × Q.

где ТС – величина совокупных затрат;

CFIX – величина постоянных затрат;

CVaR – величина переменных затрат;

Q – объем производства (количество единиц изделия);

CPUVaR – переменные затраты на единицу изделия.

Для построения уравнения общих затрат и определения числовых коэффициентов данного уравнения используют различные методы. Наибольшее распространение получили:

● метод высшей и низшей точки;

● метод наименьших квадратов;

● графический метод.

Графически данное уравнение затрат отображается прямой линией, проходящей через три характерные точки. На оси ординат (оси затрат на производство) линия проходит через точку, соответствующую величине постоянных затрат. Линия постоянных затрат параллельна оси абсцисс (оси объема производства). Линия затрат проходит также через точки пересечения максимального и минимального объемов производства с соответствующими значениями общих затрат на производство.

Для построения уравнения затрат и разделения их на постоянную и переменную части по методу высшей и низшей точки используем следующий алгоритм.

1. Из данных об объеме производства и затратах за период выбираем их максимальные и минимальные значения.

2. Определяем отклонения в объемах продаж и в затратах в максимальной и минимальной точках:

ΔQ = Qmax – Qmin;

ΔTC = TCmax – TCmin.

3. Определяем ставку переменных расходов на одно изделие путем отнесения разницы в уровнях затрат за период (разность между максимальным и минимальным значениями затрат) к разнице в уровнях объема производства за тот же период:

4. Определяем общую величину переменных расходов, соответствующих максимальному объему производства, путем умножения ставки переменных расходов на соответствующий объем производства:

CVaR = CPUVaR × Qmax

5. Определяем общую величину постоянных расходов как разность между всеми затратами и величиной переменных расходов:

СFIX