Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которые вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

2. Транзакция может быть выполнена онлайн и практически мгновенно.

3. Стоимость сделки (размер комиссии) минимальна по сравнению со стоимостью индивидуального контракта на продажу.

4. Фермер может компенсировать свою продажу в любое время между первоначальной датой сделки и заключительным торговым днем контракта.

5. Фьючерсный контракт гарантируется биржей.

В то время как хеджеры, например вышеупомянутый фермер, выращивающий хлопок, участвуют во фьючерсных рынках с целью снижения риска неблагоприятного изменения цен, трейдеры участвуют в них с целью получения прибыли от ожидаемых ценовых изменений. Большинство трейдеров предпочтут фьючерсные рынки физической торговле по причинам, аналогичным тем, что были перечислены для хеджеров:

1. Стандартизированные контракты. Фьючерсные контракты стандартизированы (по количеству и качеству); таким образом, трейдеру не нужно искать конкретного покупателя или продавца для открытия или закрытия позиции.

2. Ликвидность. Все основные фьючерсные рынки обеспечивают отличную ликвидность.

3. Легкость открытия короткой позиции. Фьючерсные рынки позволяют одинаково легко открывать как короткие, так и длинные позиции. Например, продавцу короткой позиции на фондовом рынке необходимо сначала одолжить акцию, что не всегда представляется возможным, и он должен дождаться роста цены, прежде чем открыть позицию. На фьючерсных же рынках таких препятствий нет.

4. Кредитное плечо. Фьючерсные рынки предлагают огромные размеры кредитного плеча. Начальные требования по марже обычно равны 5–10 % от стоимости контракта. [Термин «маржа» на фьючерсном рынке неудачен: он приводит к страшной путанице с концепцией маржи на фондовом рынке. На фьючерсных рынках маржа не подразумевает частичных платежей, поскольку до даты истечения срока фактических физических операций не происходит, то есть в данном случае маржа – это просто гарантийный депозит.]

Хотя большое кредитное плечо для трейдеров является одним из атрибутов фьючерсных рынков, следует подчеркнуть, что этот инструмент опасен. Недисциплинированное использование кредитного плеча – наиболее важная причина, по которой трейдеры теряют деньги на фьючерсных рынках. В целом же волатильность цен на фьючерсы не больше, чем на базовые денежные активы или же на большинство акций. Репутация фьючерсной торговли как высокорисковой во многом является следствием неосторожного применения кредитного плеча.

5. Низкие транзакционные издержки. Фьючерсные рынки обеспечивают очень низкие издержки по транзакциям. Например, управляющему портфелем акций гораздо дешевле снизить его риски за счет продажи фьючерсных контрактов за эквивалентную сумму на фондовые индексы, чем путем продажи отдельных акций.

6. Легкость компенсации (закрытия). Фьючерсная позиция может быть компенсирована (то есть закрыта) в любое время работы биржи при условии, что цены не зафиксированы на верхнем или нижнем пределах изменения цены. [Некоторые фьючерсные рынки устанавливают максимальное дневное изменение цен. В случаях, когда силы свободного рынка ищут равновесную цену за рамками диапазона предельных цен, рынок просто переместится к предельной цене и сделка фактически закроется.]

7. Гарантии со стороны биржи. Трейдеру, торгующему на фьючерсном рынке, не нужно беспокоиться о финансовой стабильности человека, находящегося на другой стороне сделки. Расчетная палата биржи гарантирует исполнение всех фьючерсных сделок.

Трейдер стремится получить прибыль, ожидая изменения цен. Например, если декабрьская цена на золото составляет $1550 за унцию, то трейдер, который ожидает, что цена поднимется выше $1650 за унцию, откроет длинную позицию. Трейдер не намерен принимать поставку золота в декабре. Независимо от своей правоты, за некоторое время до истечения срока фьючерса на золото трейдер открывает компенсирующую позицию. Например, если цена повышается до $1675 и трейдер решает зафиксировать прибыль, то доход от сделки составит $12 500 за контракт (100 унций × $125 за унцию). С другой стороны, если прогноз трейдера окажется неверным и цены упадут до $1475 за унцию по истечении срока, у трейдера не будет другого выбора, кроме как закрыть свою позицию. В этой ситуации убыток составит $7500 за контракт. Обратите внимание, что трейдер не принял бы поставку даже при желании сохранить длинную позицию по золоту. В этом случае трейдер закрывает декабрьский контракт и одновременно открывает длинную позицию по более отдаленному (форвардному) контракту. Этот вид транзакции называется переносом (пролонгацией) позиции, и он реализуется с помощью спред-ордера. Трейдеры всегда должны избегать поставки актива, поскольку это может привести к значительным дополнительным расходам без получения какой-либо компенсационной прибыли.

Трейдерам-новичкам на фондовом рынке следует быть очень осторожными в отношении торговли ценными бумагами по направлению тренда и открывать только длинные позиции[23]. В торговле же фьючерсами нет различия между короткой и длинной сделкой.

Поскольку цены могут как понижаться, так и повышаться, трейдер, открывающий только длинные позиции, теряет примерно половину потенциальных торговых возможностей. Также следует отметить, что фьючерсы часто выставляют премию к текущим ценам; следовательно, аргумент, оперирующий инфляцией при открытии длинной позиции на росте цены, зачастую является ошибочным.

Успешный трейдер должен использовать тот или иной метод прогнозирования цен. Существуют два основных метода анализа:

1. Технический анализ, то есть прогнозы на неэкономических данных (зачастую других просто не бывает). Основное предположение технического анализа состоит в том, что цены демонстрируют повторяющиеся паттерны и распознавание этих паттернов позволяет определить торговые возможности. Технический анализ может также включать конкретные цифры: объем, открытый интерес и индикаторы настроения.

2. Фундаментальный анализ, то есть прогнозы на экономических данных (производство, потребление, экспорт и др.). По сути, аналитик стремится выявить торговые возможности на основе колебания баланса между спросом и предложением. Для финансовых фьючерсов основные исходные данные будут включать политику центрального банка, параметры инфляции, данные о занятости и т. д.