Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса - Владимир Волнин

30 дней с даты принятия решения об уменьшении своего уставного капитала акционерное общество обязано письменно уведомить об этом решении своих кредиторов, сообщив им новый размер уставного капитала. Далее в течение 30 дней с момента отправки указанного уведомления либо со дня опубликования акционерным обществом сообщения о принятом решении любой кредитор вправе обратиться к обществу с письменным требованием о прекращении или досрочном исполнении обязательств и возмещении связанных с этим убытков (п. 1 ст. 30 указанного закона). Кроме того, кредиторы вправе потребовать от общества досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков в случае, если акционерное общество в разумный срок не примет решение об уменьшении своего уставного капитала или о ликвидации.

Понятие разумного срока в ГК РФ не конкретизировано, однако таковым можно условно считать 6 месяцев плюс 5 рабочих дней. Причина этого заключается в следующем. Информация о соотношении стоимости чистых активов и уставного капитала представляется на годовом общем собрании при утверждении годовой бухгалтерской отчетности. Согласно п. 1 ст. 47 Закона об акционерных обществах годовое общее собрание акционеров проводится в сроки, устанавливаемые уставом общества, но не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года. То есть шесть месяцев – это самый поздний срок, когда акционеры могут принять необходимое решение. Пять дней – срок, необходимый для государственной регистрации изменений, вносимых в устав. Отсчет срока начинается с момента окончания соответствующего финансового года. Если годовое собрание акционеров не будет проведено в установленный срок, то разумный срок продлевается на время, необходимое для созыва нового общего собрания (40 дней).

Если стоимость чистых активов будет меньше законодательно установленного минимального размера уставного капитала, то, как отмечалось ранее, акционерное общество обязано принять решение о своей ликвидации (п. 4 ст. 99 ГК РФ; п. 4 ст. 35 Закона об акционерных обществах). Если акционерное общество самостоятельно не примет решение о ликвидации, то оно может быть ликвидировано в судебном порядке (п. 2 ст. 61 ГК РФ). Поскольку информация о нарушениях, допущенных акционерным обществом, поступает прежде всего в налоговые органы, то именно они обычно подают иск о его ликвидации. При этом иск о ликвидации компании может быть предъявлен в течение трех лет с момента правонарушения (что составляет общий срок исковой давности), поэтому, даже если через год или два после правонарушения стоимость чистых активов акционерного общества в несколько раз превысит размер его уставного капитала, обществу все равно грозит ликвидация за неправомерную деятельность в прошлом.

Необходимо отметить, что соотношение между стоимостью чистых активов и уставным капиталом следует прогнозировать заранее – до окончания отчетного года, поскольку у общества не будет возможности законным путем увеличить стоимость чистых активов. Причина этого связана с тем, что стоимость чистых активов определяется по данным бухгалтерского баланса, который составляется в текущем году на основании данных о хозяйственной деятельности за прошедший год. Поэтому, если их стоимость окажется недостаточной, увеличить ее можно будет лишь путем оформления сделок задним числом, что незаконно.

Наконец, еще один важный аналитический аспект – выкуп собственных акций у акционеров компании. Данная процедура, так же как и все остальные, связана с изменением величины собственного капитала компании и влияет тем самым на ее финансовую устойчивость, в целях обеспечения которой государством также введены некоторые ограничения.

В частности, акционерное общество не вправе покупать размещенные им обыкновенные акции, если стоимость чистых активов меньше (или окажется меньше в результате приобретения) порогового уровня. В качестве порогового уровня принимается наименьший из трех показателей: уставный капитал, резервный фонд, разница между ликвидационной (определяется в уставе) и номинальной стоимостями размещенных привилегированных акций (ст. 73 Закона об акционерных обществах). При этом на покупку собственных акций акционерное общество может потратить не более 10 % стоимости чистых активов (п. 5 ст. 76 закона), которая определяется на дату принятия решения, после которого у акционера возникает право требовать от общества выкупа акций, принадлежащих этому акционеру, а именно (п. 1 ст. 75 Закона об акционерных обществах):

● при решении о реорганизации общества или заключении крупной сделки, которое должно быть одобрено общим собранием акционеров;

● при решении о внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждении устава общества в новой редакции, ограничивающих права акционеров.

В обоих случаях акционеры могут требовать от акционерного общества выкупа акций, если они голосовали против принятия этих решений либо не принимали участия в голосовании.

Очевидно, что роль чистых активов в обеспечении финансовой устойчивости значительна, а порой от их величины зависит само существование компании.

В табл. 20 представлен пример расчета стоимости чистых активов компании в динамике за пять лет и проведено сопоставление с величиной уставного капитала. По результатам анализа можно констатировать: величина чистых активов компании значительно превышает размер уставного капитала, что полностью удовлетворяет требованиям законодательства.

2.6. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости и долговой нагрузки компании. Обоснование оптимальной структуры баланса

Важнейшей характеристикой финансового состояния компании является стабильность ее деятельности в долгосрочной перспективе – финансовая устойчивость[40]. В узком и наиболее распространенном смысле суть оценки финансовой устойчивости, как правило, сводится к расчету показателей, характеризующих структуру капитала и возможность поддерживать данную структуру. Однако финансовая устойчивость компании зависит не только от структуры ее капитала.

Непосредственное влияние на финансовую устойчивость оказывают качество и структура активов. Так, преобладание внеоборотных активов, характерное для большинства крупных материалоемких производств, приводит к значительным постоянным затратам. В периоды кризисных явлений в экономике или отрасли, падения спроса на выпускаемую такими компаниями продукцию высокие постоянные затраты часто становятся причиной убытков, а иногда и банкротств. Компании же, у которых преобладают оборотные активы с характерными для них переменными затратами, легче переживают падение продаж. Состав и качество активов также влияют на финансовую устойчивость компании. Нарастание доли сомнительной дебиторской задолженности, недостаточная ликвидность финансовых активов, иммобилизация денежных средств в избыточных запасах сырья и материалов, реализация которых на рынке может быть затруднительна, – все это неполный перечень потенциально проблемных факторов.

В неменьшей степени на финансовую устойчивость влияет сбалансированность между собой активов и пассивов. Она выражается в обеспечении ликвидности баланса компании и рациональном финансировании своих активов. Подробно эти вопросы были раскрыты в разделах 2.1‒2.3. Здесь же отмечу тот факт, что правило построения рациональной структуры активов и пассивов лежит в основе целого ряда дополнительных аналитических моделей, которые будут рассмотрены далее.

Финансовая устойчивость также зависит от сбалансированности доходов и расходов компании, разница между которыми всегда должна быть положительной. Задача компании – синхронизировать свои доходы и расходы, сохраняя их баланс, чтобы