Новые финансы: блокчейн, DeFi, Web3 и криптовалюты - Пётр Юрьевич Левашов

майнинга. Предвидя это, исследователи и разработчики начали трудиться над квантово-устойчивыми методами криптографии и механизмами консенсуса. Успешная разработка и внедрение подобных технологий обеспечат долгосрочную безопасность и жизнеспособность криптовалютного майнинга и сетей блокчейн.

Также не стоит забывать о влиянии нормативно-правовой базы на механизмы майнинга и консенсуса. Правительства и регулирующие органы будут вводить новые правила и требования для майнеров, валидаторов и предприятий, работающих в этой сфере, определяя будущий ландшафт криптовалют.

Глава 7. Токеномика: проектирование цифровых активов и полезных токенов

Введение в токеномику

Токеномика (от сочетания слов «токен» и «экономика») – это наука о разработке, распределении и полезности цифровых токенов в экосистемах блокчейн. Она включает в себя принципы и стратегии, используемые для создания системы токенов, которая стимулирует и облегчает надлежащее функционирование децентрализованной платформы, приложения или сети. Токеномика играет решающую роль в определении успеха проекта, поскольку она отвечает за согласование интересов заинтересованных сторон, таких как разработчики, пользователи, инвесторы и валидаторы.

Цифровые токены могут представлять различные виды активов или прав и служить различным целям в рамках платформы. Они используются для управления, предоставления доступа к товарам и услугам или в качестве средства обмена. В конечном итоге токеномика стала междисциплинарной областью, которая сочетает в себе элементы экономики, теории игр, финансов и криптографии для создания сбалансированной системы токенов.

Разработка эффективной модели токеномики требует глубокого понимания целей проекта, целевой аудитории и динамики экосистемы. Ключевые факторы, которые необходимо учитывать:

• тип токена – определение того, будет ли токен функционировать в качестве токена полезности, безопасности или управления, имеет решающее значение для его дизайна и правовых последствий, связанных с ним;

• предложение токенов – общее предложение токенов и метод распределения (например, предварительная добыча, добыча, чеканка) могут повлиять на редкость и воспринимаемую ценность токена;

• стимулирующие структуры – хорошо продуманная система токенов должна стимулировать пользователей к участию и внесению вклада в работу сети, одновременно препятствуя злонамеренному поведению;

• полезность токена – четкое определение сценариев использования токена и его функций в рамках платформы может помочь побудить спрос и принятие;

• модели запуска токенов – метод распространения токенов среди общественности, например через первичные предложения монет (ICO), первичные биржевые предложения (IEO) или первичные предложения на DEX (IDO), может повлиять на доверие к проекту и его успех;

• соответствие нормативным требованиям – обеспечение соответствия модели токенов необходимым нормативным и правовым актам поможет снизить потенциальные риски и проблемы.

Токеномика значительно эволюционировала с первых дней существования криптовалют и с появлением инновационных моделей в экосистемах DeFi и Web3. По мере развития блокчейн-индустрии токеномика будет оставаться жизненно важным аспектом разработки цифровых активов и успеха проектов.

Типы токенов: полезность, безопасность и управление

По мере развития блокчейна и сферы криптовалют появились различные типы токенов, каждый из которых имеет свои характеристики и цели. Понимание различий между токенами полезности, безопасности и управления важно и для инвесторов, и для разработчиков с регуляторами.

Токены полезности (утилитарные токены) выполняют определенную функцию в рамках децентрализованной платформы или приложения. Они дают пользователям доступ к товарам, услугам или функциям и выступают в качестве местной валюты для транзакций внутри платформы. Такие токены не предназначены для инвестиционных целей и не представляют собой право собственности или долевого участия в базовом проекте. Примерами подобных токенов являются Ether (ETH) в сети Ethereum и Binance Coin (BNB) в смарт-цепочке Binance.

Основные характеристики токенов полезности:

• функциональное назначение в рамках платформы или приложения;

• не предоставляют право собственности или долевого участия;

• не предназначены для инвестиций или спекуляций;

• как правило, меньше подвержены правовому регулированию.

Токены безопасности, или инвестиционные токены, – это цифровое представление традиционных ценных бумаг, таких как акции, облигации или недвижимость. Они получают свою стоимость от внешнего, торгуемого актива и подпадают под регулирование ценных бумаг. Данный тип токенов предлагает различные преимущества: повышение ликвидности, снижение затрат и улучшение доступа к глобальным рынкам. Примерами могут служить токенизированные акции, облигации и инвестиции в недвижимость.

Основные характеристики токенов безопасности:

• предоставляют право собственности или долевого участия в базовом активе или проекте;

• являются объектами правового регулирования и подчиняются правилам обращения с ценными бумагами и требованиям законодательства в данной области;

• могут предлагать дивиденды, участие в прибыли или право голоса;

• предназначены для инвестиционных целей.

Токены управления предоставляют владельцам возможность участвовать в процессе принятия решений децентрализованной платформы или приложения. Они позволяют пользователям голосовать за предложения, изменения или обновления в экосистеме. Хотя токены управления могут иметь спекулятивную ценность, их основная функция заключается в обеспечении децентрализованного управления и участия сообщества. Примерами таких токенов являются Maker (MKR) в экосистеме MakerDAO и Compound (COMP) на платформе Compound Finance.

Основные характеристики токенов управления:

• обеспечение участия в процессах принятия решений;

• могут иметь спекулятивную ценность, но в основном служат целям управления;

• не обязательно представляют собой право собственности или долевого участия в базовом проекте;

• могут подчиняться различным нормативным актам в зависимости от их структуры и вариантов использования.

По мере дальнейшего развития индустрии блокчейна различия между этими типами токенов могут становиться все более тонкими. Для создателей проектов и инвесторов важно понимать влияние каждого типа токенов, чтобы разрабатывать эффективные модели токеномики и принимать обоснованные решения.

Модели предложения и распределения токенов

Методы распространения и распределения токенов влияют на различные аспекты, такие как поощрения для участников, безопасность сети и общая стоимость токена. В этом разделе мы рассмотрим различные модели поставки и распределения токенов, а также их последствия для экономики токенов.

В модели фиксированного предложения общее количество токенов заранее определено и не меняется с течением времени. Подобная схема создает дефицит, что может стимулировать спрос и повысить стоимость токена по мере роста сети. Биткоин является ярким примером формы фиксированного предложения с лимитом 21 миллион монет. Она может быть полезной для проектов, нацеленных на создание средств сохранения стоимости или дефляционной валюты.

При инфляционной модели предложения общее количество токенов со временем увеличивается, как правило, с заранее установленной скоростью. Такая форма поощряет траты и обращение, побуждая владельцев токенов не накапливать активы, которые теряют ценность из-за инфляции. Инфляционное предложение также может обеспечить постоянное вознаграждение для майнеров или валидаторов, обеспечивая безопасность и стабильность сети. Примером проекта инфляционного типа предложения является Ethereum, у которого нет ограниченной эмиссии.

Первоначально токены делятся между участниками сети. Однако существуют различные методы распределения, каждый из которых имеет свои последствия для справедливости и децентрализации проекта.

• Первичное предложение монет (Initial Coin Offering, ICO). В ходе ICO токены продаются ранним инвесторам в обмен на капитал для финансирования развития проекта. ICO могут обеспечить значительное финансирование, но также могут сконцентрировать владение токенами среди небольшой группы инвесторов.

• Раздача (Airdrop) подразумевает бесплатное распространение токенов среди большого числа пользователей, обычно на основе таких критериев, как владение определенной криптовалютой или участие в сетевой деятельности. Такая раздача может способствовать широкому распространению и децентрализации владения токенами.

• Вознаграждение за майнинг или стекинг. Распределение токенов в качестве вознаграждения за майнинг или стекинг может побудить участвовать в жизни сети и повысить безопасность. Подобный метод гарантирует, что токены зарабатываются активными участниками, а не просто покупаются инвесторами.

• Продажа токенов, или первичное предложение DEX (Token Sales or Initial DEX Offerings, IDO). Продажа токенов, или IDO, предполагает реализацию токенов через децентрализованные биржи (DEX) для привлечения средств. Данный способ может обеспечить более прозрачный и децентрализованный процесс распределения по сравнению с традиционными ICO.

Существуют также механизмы сокращения объема торгующихся токенов, такие как сжигание и обратный выкуп, что потенциально повышает их стоимость. Сжигание токенов предполагает постоянное их изъятие из обращения, а выкуп – приобретение токенов на рынке и их перераспределение (или сжигание). Эти механизмы могут использоваться для управления инфляцией, стабилизации стоимости или перераспределения активов между участниками сети.

Стимулирующие структуры и экономика токенов

Хорошо продуманная структура стимулов имеет важное значение для успеха проекта на основе блокчейна, поскольку она мотивирует участников сети вносить вклад в экосистему и поддерживать ее безопасность. Экономика токенов –