Главный финансовый противник. ФРС против России - Валентин Катасонов

Из двадцати лет «сотрудничества» Украины с Фондом, 9 лет перечисления средств займов МВФ вообще не происходили. Это периоды 2002–2007 годов и 2011–2013 годов. Более ¾ всех средств займов Фонда были перечислены в течение трехлетнего периода 2008–2010 годов (9,25 миллиардов СДР), когда во главе правительства Украины находились Ю. Тимошенко и Н. Азаров. За последующие три года (2011–2013 годы) Украина вернула 5,89 миллиардов СДР, что составило 63,7 % полученных средств. Непогашенная сумма долга по антикризисным займам 2008–2010 гоов на 31 декабря 2013 года составила 3,36 миллиарда СДР. А с учетом процентов общая задолженность Украины перед Фондом на 31 декабря 2013 года определялась в 4,73 миллиарда СДР, или, в пересчете по нынешнему курсу, 7,29 миллиардов долларов.

За два десятилетия «сотрудничества» с МВФ Украина выплатила в виде процентов по займам сумму, составляющую по нынешнему курсу 2,29 миллиарда долларов. Объем выплаченных процентов по отношению к сумме полученных за 20 лет займов достиг 12,1 %. Это намного больше, чем проценты по кредитам частных банков. То есть МВФ в отношениях с Украиной выступает в роли классического ростовщика! Есть серьезное сомнение в том, что займы МВФ выгодны даже с чисто экономической точки зрения (не говоря уже об их жестких политических условиях) по сравнению с другими потенциальными источниками внешних заимствований.

* * *

Долговое положение Украины достаточно запутанное. У нее есть государственный и негосударственный долг, долг внешний и внутренний, долг, номинированный в национальной валюте (гривнах), и номинированный в валюте иностранной (долларах, евро, СДР, рублях и т. д.). Наконец, кроме долгов, возникающих в результате получения займов и кредитов, имеются еще долги, вызванные неплатежами Украины по импортным контрактам. Когда начинаешь во всем этом разбираться, оказывается, что цифры отдельных видов долгов, фигурирующие в СМИ, занижены. Например, многие СМИ называют цифру государственного долга Украины на 31 декабря 2013 года в 60,05 миллиардов долларов. Это государственный внутренний долг (32,15 миллиардов долларов) и государственный внешний долг (27,9 миллиардов долларов). Однако, это заниженная оценка, ибо она не отражает обязательств государства, возникающих в результате гарантирования им кредитов и займов разными организациями Украины. Если включить гарантийные обязательства, то совокупный государственный долг Украины составит 73,08 миллиарда долларов.

На такую категорию держателей государственного долга Украины, как международные финансовые институты и иностранные коммерческие банки приходится, в общей сложности, лишь 1/5 всего совокупного государственного долга Украины. Основными категориями держателей государственного долга Украины являются украинские юридические лица, а также держатели, которые проходят по графе «прочие государственные долги». На 31 декабря 2013 года на первых приходилось 47 % совокупного государственного долга Украины, а на вторых – 26,4 %. Скорее всего, под «прочими государственными долгами» Минфин Украины понимает задолженность по импортным контрактам. Можно предположить, что на сегодняшний день крупными держателями государственного долга Украины являются российские компании и организации. Ведь Россия продолжает оставаться крупнейшим торговым партнером Украины.

В 2014 году Украина должна вернуть МВФ 2,42 миллиарда СДР (3,7 миллиардов долларов), в 2015 – 977 миллионов СДР (около 1,5 миллиарда долларов). На этом расчеты должны завершиться. Задолженность Украины перед Международным валютным фондом к сентябрю должна сократиться до уровня ее квоты в МВФ. Об этом говорится в итоговом отчете Международного валютного фонда за 2013 год. Долг Украины перед Фондом в конце 2013 года был равен 345 % ее квоты в Фонде (1,37 миллиарда СДР). «Согласно условиям займа непогашенная задолженность Украины перед фондом снизится ниже 200 % от квоты к февралю 2014 года, ниже 100 % – к сентябрю 2014 года», – отмечается в отчете. МВФ явно стремится вернуться к этой 100 %-й отметке, поскольку здесь он уже имеет «железобетонную» защиту от суверенного дефолта Украины в виде квоты.

Международный валютный фонд должен оценить финансовую и экономическую ситуации на Украине, в том числе понять, каковы общие обязательства государства и других секторов экономики по погашению и обслуживанию долгов в текущем году, и в более отдаленной перспективе. Складывается впечатление, что эксперты прибывают в Киев не для выяснения возможности предоставления Украине нового кредита, а для оценки того, как быстро МВФ сможет получить в 2014 году причитающиеся ему от этого должника деньги.

Страна находится в одном шаге от дефолта. Долговая ситуация Украины критическая, по какому бы критерию ее ни оценивать… В экономике Украины есть внутренние и внешние долги. Но внутренние долги, как в любой экономически отсталой стране, всегда являются долгами «второго сорта». Их принято погашать по остаточному принципу, когда остаются средства от погашения внешнего долга. Никто сегодня толком не знает, каковы, например, суммы непогашенных обязательств частного сектора экономики перед работниками по заработным платам. Существенно лучше обстоит дело с учетом внешних долгов Украины. За прошедший год объем только внешнего долга прирос на 20,2 %. На 31 декабря 2013 года все виды внешних долгов Украины составили 140 миллиардов долларов. Это много по любым критериям (80 % ВВП страны). Для стран экономически отсталых это считается крайне критическим уровнем. Примерно 65 миллиардов долларов внешних долгов относятся к категории краткосрочных. Эти долги есть смысл сравнить с золотовалютными резервами Украины, которые в феврале 2014 года упали до 15 миллиардов долларов. То есть краткосрочные долги в четыре с лишним раза превышают резервы. Очень тревожный индикатор!

Из 140 миллиардов долларов внешних долгов около миллиардов долларов приходится на совокупный внешний государственный долг (долг государства по полученным кредитам, займам и т. п., плюс выданные государственные гарантии). Более 100 миллиардов долларов – долги негосударственного сектора экономики (банки и нефинансовые компании).

* * *

Негосударственный сектор экономики Украины в любой момент времени может оказаться в состоянии дефолта. Особенно тревожным явлением стало падение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным валютам. Сегодня во многих странах происходит падение валютных курсов национальных денежных единиц после обнародования денежными властями США планов по сворачиванию программы «количественных смягчений».

На Украине этот процесс обострился под влиянием событий на майдане и ускорившегося бегства капиталов из страны. Ожидаются массовые банкротства украинских банков и компаний, оказавшихся неспособными погашать свои внешние долги. Далее начинает действовать «принцип домино»: резко снижаются поступления налогов в казну, государство оказывается неспособным погашать свои долги и выплачивать проценты. Возникает суверенный дефолт.

Но даже если на минуту предположить, что экономика Украины в этом году не рухнет, все равно у МВФ голова будет болеть очень сильно. На ограниченный «финансовый пирог» Украины в виде бюджета и валютных резервов претендует множество разношерстных держателей долга. На МВФ приходится менее 10 % совокупного внешнего государственного долга. Другие держатели внешнего государственного долга также хотели бы выйти «сухими из воды». Пролонгировать свои кредиты Украине они вряд ли будут. Государству, банкам, нефинансовым компаниям Украины потребуется в этом году, как никогда, много валютной наличности. А в резервах Украины лишь 15 миллиардов долларов. На всех не хватит.