Airbnb. Как три простых парня создали новую модель бизнеса - Ли Галлахер

На основе знаний, полученных от Рида Хоффмана, Чески собирается сделать Airbnb технологической компанией «первого тира», то есть компанией с рыночной капитализацией в несколько сотен миллиардов долларов — как Apple, Google, Facebook и Amazon. Сейчас Airbnb относится ко «второму тиру», где находятся компании с оценкой диапазоне от 10 до 80 миллиардов долларов. «Думаю, что второй категории приходится нелегко на финансовых рынках, — говорит он. — Всем нам хочется дорасти до первой». Прежде всего именно Чески стремится в первый тир. «Надо сказать, — и почти все наши инвесторы это подтвердят, — что мои амбиции в отношении компании намного выше их собственных». Знакомые с делами компании инвесторы обсуждают ее цель в течение десяти лет стать первым онлайн-сервисом для туристов с рыночной капитализацией в 100 миллиардов долларов.

Но венчурные капиталисты — это одно, а участники рынков капитала — совершенно другое. Биржевые площадки будет в первую очередь интересовать способность компании поддерживать высокие темпы роста, и они могут оказаться не готовы мыслить в категориях десятилетий. При этом они будут обращать значительно большее внимание на регуляторные риски, не слишком волнующие венчурных инвесторов. Риски конкуренции также присутствуют: хотя Airbnb и доминирует на рынке, на нем также присутствует и HomeAway c 1,2 миллиона предложений в своей базе и новым владельцем с огромными финансовыми ресурсами в лице Expedia. В 2015 году HomeAway объявила о своем интересе к развитию на рынке городского жилья и запустила инициативу Cities с коллекцией путеводителей и рекомендаций по местным развлечениям. «Airbnb сыграла важную роль в появлении рынка альтернативного размещения, но это не означает, что она забрала себе всю его экономику, — говорит аналитик RBC Capital Markets Марк Махани. — У Priceline и Expedia есть два отличных оператора, имеющих огромный трафик уже сейчас».

Однако, по общему мнению, Airbnb все еще есть где развернуться. Несмотря на свой бурный рост, она до сих пор недостаточно хорошо известна широкой публике. Согласно опросам, проведенным инвестиционным компаниями Cowen и Goldman Sachs, менее половины респондентов знают о существовании Airbnb. По данным Cowen, услугами Airbnb пользовалось менее 10 процентов респондентов, что предполагает возможность роста в 2-3 раза только за счет узнаваемости бренда. Согласно этим же данным, 80 процентов тех, кто знает о существовании Airbnb, были готовы ею воспользоваться, а 66 процентов планировали сделать это в следующем году. Эксперты Cowen писали: «Мы ожидаем, что объемы бизнеса Airbnb многократно увеличатся по сравнению с нынешними, и компания войдет в тройку крупнейших игроков мирового гостиничного бизнеса». Значительные возможности для компании существуют также на китайском рынке внутреннего и выездного туризма. В 2015 году эта часть бизнеса Airbnb показала семикратный рост. Еще одним важным направлением развития являются небольшие американские города и курорты. «Понятно, что любая компания достигает определенного предела в своем развитии. Да и не каждый готов арендовать квартиру у незнакомого человека. Но в принципе количество заказов на Airbnb все равно может возрасти на несколько порядков по сравнению с нынешним», — говорит Рид Хоффман.

До предела развития компании, кажется, еще очень далеко. На данный момент количество ее гостей увеличивается на 1,4 миллиона, а база предложений — на 45 000 позиций еженедельно. К февралю 2017 года общее количество заселений должно достичь цифры 160 миллионов, что на 20 миллионов больше, чем по состоянию на второе полугодие 2016 года. Airbnb не публикует свою финансовую отчетность, но эксперты оценивали ее выручку за 2016 год в 1,6 миллиарда долларов с прибылью до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) на уровне 156 миллионов долларов; прогноз на 2017 год говорят о 2,8 миллиарда и 450 миллионах, а на 2020 год — о 8,5 и 3,5 миллиарда соответственно.

Именно эти цифры в сочетании с эффективной бизнес-моделью, лидирующим положением на рынке с высоким порогом входа, наличием сильной команды основателей и топ-менеджеров, а также общим объемом туристической отрасли (7,2 триллиона долларов) заставляют инвесторов вновь и вновь возвращаться к компании. «Самое интересное в Airbnb на данный момент то, что она, наверное, самая успешная среди себе подобных», — говорит рыночный аналитик из 55 Capital Partners Макс Волфф. По его словам, компания «умнее и взрослее своих сверстников в технологической отрасли и обладает потенциалом превратиться в подлинного революционера в индустрии гостеприимства».

Экономика «совместного акционирования»?

Перспектива превращения Airbnb в публичную компанию привлекает пристальное внимание не только Уолл-стрит, но и еще одной группы людей — части ее хозяев. Нет никаких сомнений в том, что многие миллионы хозяев Airbnb сочтут акционирование большим успехом компании, обеспечившей им источник дохода. Но некоторые из них уже сейчас полагают, что неплохо бы и им получить определенную часть акций. Ведь они помогли построить этот бизнес и именно они контролируют продукт и впечатления, благодаря которым существует платформа.

Ханс Пенц и его супруга сдают две комнаты в своем доме на Статен Айленд в Нью-Йорке. Изначально тридцативосьмилетний пекарь Пенц рассматривал гостеприимство в качестве источника дополнительной прибыли, которую он хотел пустить на развитие своего дела. Однако сейчас они с женой занимаются этим, поскольку им нравится возможность принимать у себя людей со всего света — и извлекать из этого доход. Радушный хозяин Пенц — один из тех, кто действительно считает, что Airbnb «делает мир лучше». При этом он также и один из тех, кто полагает, что хозяева или как минимум наиболее активные из них должны получить акции компании до IPO. «Хозяева — это и есть компания», — говорит он. По словам Пенца, он обсуждал эту мысль и с другими хозяевами, и с представителями компании. Он говорит, что на месте нынешних инвесторов Airbnb «обязательно поинтересовался бы, как компания собирается удерживать хозяев от того, чтобы они не организовали свой собственный бизнес».

Отвечая на мой вопрос об этом, Чески говорит, что эта тема изучалась и обсуждалась в компании. По его словам, частной компании, каждый инвестор которой имеет полный доступ к финансовой отчетности, трудно выделить миллиону человек долю в своем капитале. «Здесь есть свои сложности». Подобный вопрос уже возникал при выходе на биржу eBay, которая в конечном итоге отказалась раздавать акции своим продавцам. Сама идея чревата потенциальными проблемами, в частности, недовольством хозяев в случае неблагоприятной биржевой конъюнктуры. И все же если Airbnb не придумает способ поощрить своих хозяев, знаковое и радостное событие — IPO — рискует вызвать неприятие у одной из самых важных групп влияния компании.

Есть и еще более важные вопросы. Что станет с душой компании, если она станет публичной? Что станет с миссией «принадлежности»? Как будут обстоять дела с изменением мира? Что произойдет с «Объединенными нациями за обеденным столом»? Можно ли выполнять социальную миссию, будучи исполинской величиной с Уолл-стрит? Разумеется, о наличии миссии заявляют очень многие гиганты технологической отрасли. У Facebook она звучит как «Сделать мир более открытым и сопричастным». Google работала под девизом «Не будь злым» до тех пор, пока ее новая материнская компания Alphabet не сменила его на «Поступай правильно». Но сочетать миссию с ожиданиями биржи — сложное дело.