Принципы проектного финансирования - Э. Р. Йескомб

Заимодавцы могут быть обеспокоенными в случае поспешного ввода проекта в эксплуатацию (например, проектная компания и покупатель согласны признать, что сооружение проекта закончено, несмотря на то что проблемы остались, и не выставлять претензий к ЕРС-подрядчику); в результате таких действий заимодавцы могут потребовать, чтобы проектная компания не соглашалась признавать выполнение работ и готовность проекта к коммерческой эксплуатации, пока технический консультант, представляющий интересы заимодавцев, не признает этот факт. Более того, вполне вероятно, что окончание работ по сооружению проекта в понимании заимодавцев будет предполагать несколько больший объем работ, чем тот, который определялся ЕРС-контрактом (здесь имеется в виду ввод в эксплуатацию всех подключений, которые сооружали третьи лица, – см. § 7.5.8).

Риски, связанные с производительностью (вследствие технологических или конструкционных проблем), могут оказать отрицательное воздействие на способность проекта после завершения работ выйти на прогнозируемый уровень производственных показателей.

В этих случаях ЕРС-подрядчик выплачивает заранее оцененные убытки, которые заранее рассчитывают таким образом, чтобы они могли компенсировать чистую текущую стоимость финансовых потерь от снижения производительности в период жизни проекта (см. § 6.1.8). Заранее оцененные убытки при несоответствии производственных показателей обычно используют, чтобы уменьшить заимствование таким образом, чтобы заимодавцы имели тот же самый коэффициент покрытия денежного потока, как и в случае, когда проект вышел на прогнозируемый уровень производственных показателей. (Излишки следует выплатить инвесторам, чтобы компенсировать снижение доходов от собственного капитала.)

Но некоторые допущения, которые были приняты в процессе первоначального расчета заранее оцененных убытков, могут также оказаться некорректными; например, если проект потребляет более высокие объемы сырья для производства, чем прогнозировалось, то незапланированные расходы в этой связи должны быть компенсированы из сумм заранее оцененных убытков, но предположения о стоимости единицы сырья может по прошествии времени оказаться ошибочным, и если цена вырастет больше, чем прогнозировалось, то заранее оцененные убытки не смогут полностью возместить потери.

Более того, производственные показатели проекта на стадии завершения работ по сооружению проекта отражают ситуацию только за ограниченный период времени, и возможно, что с течением времени эти показатели изменятся и выплаты заранее оцененных убытков не потребуются.

Таким образом, расчеты, используемые, чтобы зафиксировать заранее оцененные убытки при несоответствии производственных показателей, могут оказаться только приблизительными прогнозами и, следовательно, не являются поводом (за исключением случаев выставления претензий по гарантийным обязательствам) для обращения с претензиями к ЕРС-подрядчику через несколько лет, если производственные показатели проекта не будут соответствовать прогнозируемым.

Проектной компании следует учитывать подобную изменчивость этих предположений и установить минимально допустимую границу при расчете заранее оцененных убытков в процессе переговоров с ЕРС-подрядчиком.

И наконец, заранее оцененные убытки при несоответствии производственных показателей сами по себе могут оказаться недостаточными в случае необходимости использования проектом новой технологии: возможно, что заимодавцы согласятся, чтобы ЕРС-подрядчик заложил более высокий уровень заранее оцененных убытков, чем это делается обычно, чтобы модернизировать уже существующую технологию, но этого будет недостаточно для принципиально новой концепции (см. § 7.7.1).

Различные риски, которые связаны с деятельностью третьих лиц, могут также привести к более позднему завершению работ по сооружению проекта.

Внешние подключения, необходимые для проекта. ЕРС-подрядчик может быть зависимым от деятельности третьих лиц, таких как государственный партнер по контракту, поставщик сырья или покупатель, которые осуществляют внешние подключения к производственной площадке, чтобы проект был готов к эксплуатации. Понятно, что такие внешние подключения необходимо осуществить до того, как проект приступит к коммерческой эксплуатации. Например, необходимо подвести трубопровод для подачи топлива или воды, или электростанцию для передачи электроэнергии необходимо подключить к энергетической системе, или подвести соединительную дорогу к платной автодороге или мосту. Эти третьи лица, которые осуществляют внешние подключения к проекту, сами могут зависеть от деятельности других лиц (например, в получении права на проезд).

Если третьи лица, которые осуществляют эти внешние подключения, не имеют прямой заинтересованности в деятельности проекта, то они могут не иметь достаточных стимулов, чтобы точно следовать расписанию работ по его сооружению, и ущерб проекту, который будет нанесен, если такое внешнее подключение не будет произведено в срок, несоизмерим со стоимостью работ по самому подключению. В таких случаях проектная компания может только оценить степень риска, наводя справки о репутации третьего лица, и попытаться управлять ситуацией, осуществляя тесное сотрудничество с такой компанией и контролируя график исполнения работ. Очень существенными в этой ситуации могут оказаться взаимоотношения, которые установились между этими третьими лицами и ЕРС-подрядчиком.

Если внешние подключения осуществляет участник проектного контракта, например государственный партнер по контракту в рамках концессионного соглашения, поставщик сырья или покупатель, то предпочтительнее, чтобы такой участник нес ответственность за потери или выплату штрафов в случае простоев в работе.

Перемещение сооружений коммунального хозяйства. Точно так же при осуществлении проектов, связанных со строительством дорог, необходимо предусмотреть возможность ответвления или перемещения сооружений коммунального хозяйства (например, газопровод, водопровод или канализацию нужно будет проложить под дорогой). Вполне возможно, что коммунальная компания, в чьем ведении находятся эти сооружения, должна будет проконтролировать работы, связанные с переносом сооружений, и, следовательно, необходимо с ней сотрудничать. И поскольку у нее нет никаких стимулов точно исполнять график работ по сооружению проекта, то существует риск простоя. Этот риск может быть передан ЕРС-подрядчику, поскольку это связано с получением обычного разрешения, необходимого в процессе сооружения проекта.

Протестующие. Проекты, связанные со строительством общественной инфраструктуры (например, дороги), также могут стать предметом общественного протеста, который может оказать серьезное отрицательное воздействие на график строительных работ.

В наихудшем случае это может превратиться в большей степени в политически мотивированное насилие (см. § 9.5), чем простое неприятие работ, выполняемых ЕРС-подрядчиком.

В общем случае, если проект связан со строительством общественной инфраструктуры, государственному сектору следует принять на себя ответственность за простои по таким причинам как форс-мажорные обстоятельства, в первую очередь обеспечивая соответствующую политическую защиту деятельности ЕРС-подрядчика, а также рассматривая простои по таким причинам как форс-мажорные обстоятельства, тем самым освобождая проектную компанию от выплаты штрафов за позднее окончание работ, если не в состоянии компенсировать недополученную прибыль.