Принципы проектного финансирования - Э. Р. Йескомб

Жизнеспособность ценообразования. Принципы ценообразования для поставок, так же как и при заключении всех проектных контрактов, обязательно должны быть взаимовыгодными для обеих сторон. Цена обязательно должна быть такой, чтобы поставщик сырья мог непрерывно получать приемлемый доход. Цена, выплачиваемая проектной компанией, также должна быть рациональной с точки зрения рынка, на котором компания продает свою продукцию (даже в случае если риск цены несет покупатель продукции), по тем же самым причинам коммерческой жизнеспособности.

Размер и время поставки. Размер и время поставки обязательно должны точно соответствовать потребностям проекта, но при этом необходимо учитывать возможность внесения некоторых изменений, например в случае более позднего завершения работ по проекту.

Качество поставки. Безусловно, большинство контрактов на поставку сырья относят риск, связанный с качеством продукции, под ответственность поставщика сырья, но существуют некоторые исключения из этого правила, например в проектах, предназначенных для сжигания отходов (то есть электростанция, работающая на отходах, или предприятие для централизованного отопления района), в которых предприятие может согласиться принимать и сжигать любые поставляемые ему отходы.

(На самом деле в этом типе проекта более вероятно, что проектная компания получит плату за то, что она предоставляет возможность избавиться от отходов без оплаты самому поставщику этих отходов.)

Риск, связанный с заключением контракта по типу take or pay («Бери или плати»). Вряд ли заимодавцы согласятся, чтобы проектная компания заключила контракт на поставку сырья на условиях «Бери или плати». Исключение составляют следующие случаи:

• проектная компания, в рамках действия проектного соглашения, перераспределила этот риск покупателю своей продукции;

• проектная компания может легко перераспределить любые излишки сырья, при этом она не принимает на себя несвойственный ей риск, связанный с ценой такого перераспределения;

• контракт структурирован на основе «Бери или плати» для объемов сопоставимо меньших, чем объемы сырья, необходимые для проекта, и используется только как средство для обеспечения баланса необходимых поставок.

Эффект отказа от поставки сырья. Если поставщик сырья отказывается осуществлять поставки, то проектная компания может потерять часть выручки в результате незапланированных расходов, связанных с поставкой из другого места, или выплаты штрафов, которые на нее наложит покупатель продукции (за исключением случаев, когда этот риск несет сам покупатель продукции). Если поставщик сырья и покупатель продукции принадлежат одному собственнику (например, оба принадлежат государству), то поставщик сырья или покупатель может компенсировать эту недополученную прибыль. Но при других обстоятельствах, если это возможно, поставщик сырья, как правило, не соглашается компенсировать суммы, которые превышают расходы, связанные с поставкой сырья от другого поставщика.

Для решения таких проблем можно использовать следующее.

• Накапливать запасы сырья на производственной площадке проекта или использовать альтернативные виды сырья (например, дизельное топливо вместо натурального газа для электростанции): такой подход обычно предполагает компенсировать перерыв в поставке сырья на период в 30–40 дней, но вряд ли таким образом можно обеспечить долгосрочную замену.

• В контракт на продажу продукции вносят положения, согласно которым проектная компания в случае непоставки сырья, но при полной ее готовности к эксплуатации, в соответствии с контрактом на продажу продукции, может продолжать получать свои платежи на поддержание проекта в эксплуатационной готовности, однако положения этого же контракта могут обязать проектную компанию использовать резервные запасы (в качестве согласованной меры) или по возможности поменять поставщика сырья.

• В случае повреждений внешних подключений, необходимых для осуществления поставки сырья, используется страхование от форс-мажорных обстоятельств.

Отказ завершить работы в рамках концессионного соглашения. Точно так же проектная компания может столкнуться с потерей выручки, или ее могут обязать выплатить штрафы покупателю ее продукции за то, что она неспособна приступить к эксплуатации проекта, если внешние подключения, которые строил поставщик сырья, не были завершены к согласованной дате. В этом случае поставщик сырья вряд ли согласился компенсировать штрафные выплаты в соответствующем размере, за исключением случаев, когда поставщик сырья и покупатель продукции принадлежат одному собственнику. Такое положение дел может рассматриваться в рамках контракта на продажу продукции как форс-мажорное обстоятельство; следствием этого будет перенос даты запуска таким образом, чтобы проектная компания по меньшей мере не выплачивала штрафы за ввод в эксплуатацию с опозданием, или же издержки могут быть компенсированы страхованием форс-мажорного обстоятельства.

Риски недопоставки по вине третьих лиц. Возникает дополнительная проблема, если поставка осуществляется по коммуникациям, которые не принадлежат поставщику сырья, например по автомобильным или железным дорогам или через порт, в отношении которых у поставщика сырья нет ни прав, ни обязательств. Поставщик сырья может с полным основанием выставить претензии, если национальная система железнодорожного транспорта не доставила груз вовремя, или ближайший порт не способен предоставить транспортное средство или разгрузить судна, осуществляющие доставку груза; все эти события рассматриваются как форс-мажорные обстоятельства, за которые поставщик сырья не несет ответственности.

Вряд ли третьи лица, осуществляющие транспортировку груза, примут на себя ответственность за последствия от недопоставки сырья: следовательно, необходимо убедить заимодавцев, что эти третьи лица имеют хорошую репутацию и компетенцию, необходимую в процессе доставки подобных грузов, чтобы они согласились, что риск, принимаемый проектной компанией, носит приемлемый характер. Если проектная компания или заимодавцы не осведомлены о мощностях или возможностях системы доставки и если соответствующие гарантии для таких работ не получены, то это может оказаться серьезной преградой для привлечения проектного финансирования. Такой вид риска может быть компенсирован положениями соглашения о правительственной поддержке (см. § 6.5).

Поставщик сырья может зависеть от возможностей доставить сырье по территории другой страны (например, по трубопроводу). Риск, связанный с нарушением поставки – возможно, по политическим причинам, – необходимо рассмотреть, точно так же как и распределение ответственности за этот риск.

Риск с точки зрения поставщика сырья. Способы уменьшить риски с точки зрения поставщика сырья рассмотрены в § 6.3.4.

При некоторых обстоятельствах заимодавцы будут согласны, что проектной компании нет необходимости заключать контракт на поставку нужного топлива или сырья. Это будет касаться случаев, когда проект использует товары, которые всегда доступны и могут быть транспортированы на производственную площадку без заключения специальных соглашений. К примеру, это может быть электростанция, которая работает на каменном угле и расположена поблизости от большого транспортного узла, поэтому она может покупать необходимый ей каменный уголь на международных рынках. (Предприятию также следует накапливать достаточное количество угля на производственной площадке, чтобы не зависеть от временного прекращения поставок.)