Торговые банкиры. Известнейшие мировые финансовые династии - Джозеф Вексберг

На следующей неделе президента той финансовой компании пригласили на обед в столовую правления. Окончательные детали обсудили в теплой дружеской обстановке. Все шло хорошо до тех пор, пока президент не обмолвился вскользь, что облигации его компании не пригодны для инвестиций компаниями страхования жизни. Облигации были хорошими, но по техническим причинам не соответствовали строгим требованиям, которые предъявляются к ценным бумагам, включаемым в портфели компаний по страхованию жизни.

Когда смысл того, что сказал директор, дошел до всех присутствующих, за большим столом воцарилось ошеломленное молчание. 25 млн долларов Кан занял именно у компаний по страхованию жизни!

– Это все равно что объявить, что свадьба не состоится, после того как были разосланы приглашения, – говорит Кан, пожимая плечами. – Оставался единственный выход. Мне пришлось полностью раскрыть информацию об операции. Если бы кредиторы пожелали выйти, нам пришлось бы возместить ущерб. Я вернулся к телефону и одну за другой обзвонил страховые компании. Я сказал, что ценные бумаги вполне приемлемы по правилам разумного подхода, но не по законам, в соответствии с которыми работают страховые компании. Один за другим представители страховщиков говорили, что готовы соблюдать все договоренности и поместят данные ценные бумаги на специальный резервный счет. Только последний представитель пожелал, чтобы предварительно оговоренные пять процентов увеличили до пяти с половиной. Правда, на следующее утро он перезвонил и согласился на первоначальные пять процентов. Чтобы покрыть причиненный ущерб, он предложил нам на два миллиона больше, чем обещал вначале. Все они доверяли Lehman Brothers.

По мнению партнера Гарольда Дж. Солда, из инвестиционных банковских операций нельзя исключать фактор чуда. Солд вступил в фирму в 1924 г. и помогал финансировать такие компании, как Brunswick, Jewel Tea Company, General Cigars и Allied Stores. Те операции составили славу «Леман бразерс».

– Господь к нам милосерден, – говорит Солд. – Многие необычные операции принесли нашим клиентам прибыль. Когда я только начинал здесь работать, найти деньги было нелегко. Сегодня экономика практически генерирует деньги, и наша задача – найти, куда их вложить. Но, обладая авторитетом и дальновидностью, по-прежнему можно делать всевозможные остроумные вещи. Вроде операции с «Брансуик» (Brunswick), компанией, производившей оборудование для боулинга.

Солд стал директором «Брансуик» в 1953 г., когда положение известной, старинной компании считалось «почти безнадежным». Боулинги приходили в упадок. После изобретения автоматического устройства установки кеглей заказы вдруг посыпались в «Брансуик» один за другим, но у компании не было ни заводских возможностей, ни денег, чтобы их исполнить.

– Вот что хуже всего, – вспоминает Солд. – Просто сердце болело! У нас было десять миллионов долларов, а нам требовалось по крайней мере в десять раз больше – на материалы, производство, выкуп партнера. Но в «Леман бразерс» всегда много информации и масса идей. Кто-то кстати узнал об одной компании, чьи производственные мощности нам подходили. В банке нам обещали кредит в двадцать четыре миллиона долларов. К сожалению, нам нужно было в два раза больше. Пришлось занимать деньги и для финансирования клиентских закупок. Нам давали кредит под одиннадцать с половиной процентов. Говорили, что мы совершаем ошибку. Я отвечал, что лучше спокойно занять под одиннадцать с половиной процентов, чем гасить облигации. Возможно, я был не прав. Но единственный способ не ошибаться заключается в том, чтобы ничего не делать. Как тот тип, который садится играть в покер и говорит: «Ребята, помните, если мы все будем играть осторожно, мы все можем выиграть понемножку».

Через шесть лет после того, как Солд вошел в состав правления «почти безнадежной» компании, о «Брансуик» заговорили на Уолл-стрит. Те, кому в январе 1957 г. хватило смелости вложить в облигации компании 10 тыс. долларов, через 2,5 года получили 68 тыс. долларов – после нескольких дроблений (увеличения числа акций путем уменьшения их номинала) и выплат дивидендов акциями. Ничего удивительного, что Солд верит в помощь Всевышнего.

– Я все скептичнее отношусь к так называемым гениям в торговом банковском деле. Конечно, необходимо знать правила арифметики, но превыше всего инстинкт, верный расчет и – почему бы не признать это? – везение. В биографиях почти всех удачливых людей всегда присутствует элемент везения.

Солд вспоминает владельца одной нефтяной компании, который как-то пришел к нему в конце октября. Тогда собирались изменять налоговое право; нефтяник считал, что страна катится ко всем чертям, бизнес ему до смерти надоел, и он хотел продать компанию. За наличные. Точнее, за 30 млн долларов – и ни центом меньше. Из-за будущих изменений в законе он хотел получить деньги 31 декабря.

Времени на открытую эмиссию новых акций или получение денег по обычным каналам не было. Но «Леман бразерс» хотели довести операцию до конца. Нефтяной отдел банка тщательно изучил дела нетерпеливого клиента и убедился в том, что его компания стоит гораздо дороже 30 млн долларов. Правда, этого они ему не сказали. Наоборот, «Леман бразерс» заняли 20 млн в банке «Чейз Манхэттен». Зная, что за операцией стоят такие авторитеты, как «Чейз Манхэттен» и Lehman Brothers, другие без труда дали им еще 10 млн. К концу декабря синдикат выкупил нефтяную компанию за 30 млн долларов. Нетерпеливый клиент получил свой чек вовремя. Он был очень рад. Радовались и в Lehman Brothers; позже они перепродали компанию со значительной многомиллионной прибылью – точные цифры, конечно, не называются.

– Операция была чистой и совершенно образцовой – по трем причинам, – говорит Солд. – Во-первых, не нужно бояться искать необычные каналы, если нельзя действовать по обычным. Во-вторых, необходимо хорошо разбираться в нефтяном бизнесе, иначе обожжете пальцы, как обожгли многие другие. В-третьих, вы должны обладать подлинным авторитетом, чтобы другие охотно давали вам деньги. Вот что самое главное. Для того чтобы создать доброе имя, нужны годы честной, безупречной работы. Остальное относительно легко. Вы выясняете все, что необходимо знать о той или иной компании, а затем добываете для конкретной компании нужное финансирование. И никакого волшебства!

Много лет назад Солд вступил в совет директоров Jewel Tea Company, дела в которой шли плохо. Вскоре он понял: чтобы оживить ее, нужны дальновидность и смелость.

– Они перевозили свою продукцию по железной дороге. Перевозчики считали, что получают мало, и не слишком заботились о грузе. Я предложил: давайте дадим им стимул в виде участия в прибылях. Кто-то ответил: «Конечно, если они будут зарабатывать не восемьдесят пять, а сто долларов в неделю, они начнут трудиться усерднее». Я ответил: «Почему бы не позволить им зарабатывать сто тридцать?» – Вот так все просто. Потом дела у них наладились. Остальное – всего лишь продуманное финансирование.

Крупный торговый банк – зеркало экономики страны. Монро С. Гутман, старейший партнер, который вступил в фирму в 1922 г., вспоминает первую эмиссию, выпущенную «Леманами» для R.H. Macy & Co.

– В те дни еще не было Комиссии по ценным бумагам; не было такой волокиты. Циркуляр составили за двадцать четыре часа, и Роберт Леман написал его собственноручно. Сейчас на то же самое иногда уходит несколько недель. В начале 1933 года мы выпустили новые акции «Шенли Дистиллерс» (Shenley Distillers). Тогда только что отменили Восемнадцатую поправку к Конституции США («сухой закон»), а закон «О ценных бумагах» 1933 года еще не был принят. Самый подходящий момент для того, чтобы финансировать многообещающую фирму, выпускающую спиртные напитки.