Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству! - Кэрол Дж. Лумис

Для примера того, что будет происходить с импортом, давайте возьмем машину, которая выходит на рынок США по цене для импортера в $20 тысяч. При новом плане и согласно предположению, что сертификаты будут продаваться по 10 %, цена импортера поднимется до $22 тысяч. Если спрос на автомобиль невероятно высокий, у импортера может и получится продать товар американскому потребителю. В противном случае, однако, возобладают конкурентные силы, которые требуют, чтобы зарубежный производитель снизил цену до определенной степени, уменьшив стоимость продукта на стоимость этого сертификата в $2 тысячи.

Но бесплатного сыра в плане с сертификатами нет: он все же имеет определенные негативные последствия для граждан США. Цены большинства импортируемых продуктов увеличатся, так же как и цены определенных конкурентных продуктов, произведенных в стране. Цена импортных сертификатов в целом или частично тем не менее будет действовать как налог на потребителей.

Это – серьезный недостаток. Но недостатки есть и у других вариантов развития событий: и если доллар будет терять ценность, и если увеличатся тарифы на определенные продукты, и если на них будут установлены квоты, но, по моему мнению, эти варианты дают меньшие шансы на успех. Кроме всего прочего, неприятности от повышения цен на товары, импортируемые сегодня, меркнут по сравнению с неприятностями, с которыми мы в итоге столкнемся, если будем плыть по течению и распродавать крупные порции чистого дохода нашей страны.

Я считаю, что импортные сертификаты обеспечат, и довольно быстро, торговое равновесие США, и поднимут существующий уровень экспорта, и снизят уровень импорта. Сертификаты в определенной степени помогут всем нашим индустриям в вопросе мировой конкуренции, даже учитывая, что свободный рынок определит, которая из них пройдет тест на «относительное преимущество».

Этот план не будет повторяться нациями, которые являются чистыми экспортерами, потому что их сертификаты не будут представлять ценности. Но будут ли крупнейшие страны-экспортеры отплачивать нам каким-нибудь другим способом? Не начнется ли из-за этого еще одна тарифная война, как после закона Смута-Хоули? Едва ли. Во времена Смута-Хоули у нас происходил невероятный рост в торговле, который мы хотели сохранить. Теперь у нас разорительный дефицит, который, как вся планета понимает, мы должны исправить.

Десятилетиями мир боролся с вечно меняющимся лабиринтом карательных тарифов, экспортных субсидий, квот, валют, ориентирующихся на доллар, и с другими подобными вещами. Многие из этих мер, тормозящих импорт и продвигающих экспорт, долгое время использовались крупнейшими странами-экспортерами, которые пытались увеличить и без того большие приросты прибыли – однако значительной торговли не производилось. Определенно, никто не будет торопить предложение, имеющее цель просто сбалансировать бухгалтерию самого крупного в мире торгового дебитора. Крупнейшие страны-экспортеры вели себя довольно рационально в прошлом и будут продолжать это делать – хотя, как всегда, может быть в их интересах будет убедить нас, что они намереваются вести себя по-другому.

Очень вероятный результат плана импортных сертификатов в том, что нации-экспортеры – после некоторого изначального проявления недовольства – проявят находчивость, чтобы поспособствовать импорту от нас. Возьмем позицию Китая, который сегодня продает нам товаров на сумму около $140 миллиардов ежегодно, хотя покупает только на $25 миллиардов. Если бы существовали импортные сертификаты, единственным курсом для Китая было бы просто заполнить разрыв, покупая ежегодно 115 миллиардов сертификатов. Но это, в альтернативном варианте, может также снизить необходимость страны в импортных сертификатах, сократив экспорт в США или увеличив закупки у нас. Последний вариант, вероятно, будет наиболее приемлемым для Китая, и нам выгодно, чтобы так и было.

Если наш экспорт увеличится и поставки импортных сертификатов также увеличатся, их рыночная цена снизится. И действительно, если наш экспорт значительно расширится, импортные сертификаты будут представлены как не имеющие ценности и весь план будет поставлен под вопрос. Имея возможность поспособствовать этому, важные страны-экспортеры могут быстро свернуть механизмы, которые сейчас используют, чтобы затормозить экспорт из Америки.

Если мы решим использовать план импортных сертификатов, то можем также ввести несколько переходных лет, в течение которых сознательно будем создавать сравнительно небольшой дефицит, шаг, который позволит миру подстроиться, пока мы будем выходить на ту позицию, где и должны находиться. Приводя этот план в жизнь, наше правительство могло бы либо продавать с аукциона «бонусные» сертификаты каждый месяц, либо просто отдавать их, скажем, менее развитым странам, которым нужно расширить свой экспорт. Последний вариант предполагает форму помощи зарубежным странам, которая будет в особенности эффективной и за которую они будут благодарны.

Я завершу тем, что снова напомню: что уже один раз развел панику. В общем, средний уровень догадливости пессимистов в США ужасен. Наша страна постоянно делает дураков из тех, кто скептически настроен, либо относительно нашего экономического потенциала, либо нашей жизнеспособности. Многие пессимисты просто недооценивают динамику, позволяющую справиться с проблемами, которые когда-то, казалось, угрожали стране. У нас все еще поистине великолепная страна и экономика.

Но я верю, что во времена торгового дефицита также существует проблема, которая скоро проверит нас на способность быстрого поиска решений. Постепенное снижение курса доллара не обеспечит решения. Это действительно уменьшит наш торговый дефицит до определенного уровня, но не достаточно, чтобы устранить утечку чистого дохода из страны и результирующее увеличение дефицита дохода от капиталовложений.

Вероятно, существуют другие решения, которые имеют больше смысла, чем мое. Однако принятие желаемого за действительное – и его обычный компаньон, бездействие, – не является решением. Из того, что я сейчас вижу, необходимы срочные действия, чтобы остановить уменьшение нашего национального богатства, и импортные сертификаты кажутся наименее болезненным и почти очевидным способом это сделать. Просто помните, что это серьезная проблема: например, учитывая уровень, на котором остальные страны теперь инвестируют в США, они могут ежегодно покупать и откладывать почти 4 % наших акций, находящихся в обороте.

При оценке бизнес-стратегий в Berkshire, мой партнер Чарльз Мангер предлагает, чтобы мы уделяли пристальное внимание его шутливому пожеланию: «Все, что я хочу знать, – это где я умру, чтобы никогда там не появляться». Создателям нашей торговой политики следует проявлять такую же осторожность – и быстрее выбираться с острова Расточительства.

10 ноября 2003 года

Уоррен Баффетт в сотрудничестве с Кэрол Лумис

Как часто вы видите подобный комментарий в статьях про доллар США? «Аналитики очень беспокоятся, что иностранцы начнут распродавать доллары».