Хулифак: умные ответы на нелепые вопросы и наоборот - Алексей Марков

Акции любой (негосударственной) компании всегда полностью куплены инвесторами.

В одном из видео на вопрос «а когда продавать акции» вы сказали «ну когда денег норм принесут, тогда и продавать». Хочу спросить, на какой процент ориентир? 20 %? 50 %?

Для всех цифра разная, я бы подождал, пока вложение утроится, а потом еще раз подумал бы.

Интересует рынок КНР. Точнее западные компании, которые, несмотря на все препоны, смогли получить лицензии на осуществление прямых продаж. Как можно вложиться в эти компании? Это необходимо делать по месту их регистрации или есть какие-то азиатские рынки, на которых они торгуют своими ценными бумагами?

Западные компании торгуются на западных биржах, международные – скорее всего, на американской. Поэтому, скорее всего, вам потребуется открыть счет у зарубежного брокера.

Но почему вы думаете, что раньше всех узнали об этих лицензиях? Новость интересная, но я уверен, что она уже отыграна теми, кто следит за ситуацией. Впрочем, может быть, они ее недооценили, и вы в этом уверены. Тогда вперед, закупайтесь! На рынке нет ничего лучше, чем собственное (обоснованное) мнение. Если вы будете принимать правильные, обдуманные решения, то когда-нибудь окажетесь правы и заработаете много денег. Ну, или нет.

Какой смысл покупать российские акции? Может ли сильно вырасти XXX, например?

Я рассчитываю на долгосрочную недооцененность. Т. е. если политическая и экономическая системы изменятся, акции сильно вырастут. Отдельно по бумагам – есть в т. ч. дивидендный интерес. Небольшой.

Как вы определяете, что конкретная компания будет существовать через 15 лет? «Кока-кола», скажем, будет. А «Эппл», или «Амазон»? У меня нет уверенности.

У меня, к сожалению, тоже нет уверенности. Если говорить честно, то вряд ли я определю это лучше вас, особенно если вы видный специалист по IT и заодно обладатель CFA, который фундаментально анализирует этот сектор. Но это не помешает мне сделать ставку, потому что куда рискованней ее не делать.

Почему Вы считаете Facebook плохой компанией? Можете прокомментировать? По-моему, это шикарная компания. Без долгов, с хорошей прибылью, а если решат дивы платить, то и еще могут нехило подорожать.

Для меня ответ совершенно очевиден: потому что Facebook делает ужасный по качеству продукт. Да, у него монопольное положение и да, им пользуется огромное количество людей. Но мир не стоит на месте. Когда-то владельцам «Нокии» было смешно от первого «Айфона».

Они думали, что лучше «Нокии» ничего быть не может, и она навсегда останется самым удобным, красивым и твердым телефоном – и доля рынка это красноречиво демонстрировала. Теперь им не смешно.

Конечно, рептилоиды сопротивляются напору молодых гениев: так Цукербергом был пожран Whatsapp, потом Instagram. Но все им не пожрать, Паша Дуров не продается!

Так будет и с «Фейсбуком». Нельзя все время делать говно. Кто-то когда-то сделает хороший продукт, куда все и уйдут.

«Новороссийское морское пароходство». На бирже они не торгуются, сделки были очень давно, справедливая цена неизвестна. Но известно, что дивиденды за 2018 составили 6.4 р. на акцию. Корректны ли такие рассуждения: если я куплю их по 100 р. за штуку, то доходность на уровне 6,4 %, если за 50 р., то с доходностью 12,8 % и т. д.? За сколько бы вы взяли такие бумаги себе в портфель? И взяли бы вообще? Возможно, с такими акциями (которые не торгуются на бирже) есть какие-то проблемы, о которых я не знаю.

Хороший вопрос. Размышления ваши корректны.

Такие бумаги себе в портфель я бы брать не стал.

Потому что проблемы с такими акциями, безусловно, есть. Самое главное – вы не сможете их продать! Даже если с ними все будет хорошо, скоро выяснится, что вот вы купили их по 50 рублей, а продать их можно только по 20, потому что дороже никто их покупать не хочет.

Теперь и вы знаете.

Если первоначально стоимость акции рассчитывается из общей капитализации, деленное на количество выпущенных акций, почему цена на акции меняется на каждый чих? Ведь капитализация компании – число условно фиксированное, во всяком случае, не так волатильно. Исходя из капитализации цена одна, а со временем, скажем, совсем другая, и капитализация может не расти пропорционально.

Вы путаете причину и следствие. Для публичной компании (акции которой торгуются на бирже) первична как раз цена акций. Если ее умножить на количество выпущенных бумаг, получится текущая стоимость компании. Разумеется, число это нефиксированное и меняется каждую секунду. А точнее, каждую сделку – может быть и гораздо чаще, и гораздо реже – в зависимости от того, сколько народу торгует бумагами этой корпорации.

Задача инвестора – найти такую компанию, активы и кэшфлоу которой кажутся рынку непривлекательными и стоят дешево. Если вы этому научитесь, сможете разбогатеть как Уоррен Баффетт. Именно этим он и занимается последнюю тысячу лет (или сколько там ему).

Покурил Илон сигаретку и тю-тю, или пукнул нечаянно, и опять акции вниз? Это же получается чистой воды спекуляция. И почему Илона судят за лишние пуки, а таких вот пидорасов-спекулянтов, кто на этих пуках играет, – не судят?

Потому что Илон – лицо заинтересованное. Он знает то, чего спекулянты знать не могут: реальное положение дел в компании. Пользоваться закрытой информацией для своего обогащения закон запрещает – это нечестно. Спекулянты покупают и продают исходя из каких-то своих умозаключений и аналитики. О ситуации в компании они узнают все одновременно в момент объявления новостей. А кто узнает раньше и использует, то его тоже поймают и посадят. Поэтому судить спекулянтов не за что – они торгуют в меру своих способностей.

А Илон мало того, что знает всю подноготную, да еще и может постами в «Твиттере» менять курс акций, как ему заблагорассудится. Опасный чел, возможно рептилоид.

По мультипликаторам P/E и P/B китайский рынок (индекс MSCI China) немного дешевле emerging и существенно дешевле developed markets. Аналитики трубят, что снижается темп роста экономики. Но, блин, он же при этом даже с учетом снижения остается выше 6 %, чего ни у кого почти в мире нет. Оправдана ли такая оценка китайского equity? Есть ли какие-то еще важные факторы, кроме замедления экономического роста?

С Китаем самый важный фактор – конечно, политика. Нравится это кому-то или нет, но через 10 лет Китай станет самой экономически мощной страной мира. Поэтому Трамп и пытается его хоть как-то придушить. Но получается уже плоховато.

Почему вы не рекомендуете вкладываться в рынок РФ? Ведь если все будут вкладываться только в зарубежные акции, откуда возьмется экономический рост у нас в стране?

Экономическому росту неоткуда взяться не потому, что мы не хотим вкладываться в российские акции. Этому есть первопричина: у нас такие ужасающие условия для инвестиций, и правительство нам ставит какие-то препоны, организует проблемы, постоянно кого-то сажает, всеми силами показывает, что не надо приносить сюда деньги. Ну, раз показывает, давайте, поймем, наконец, и не будем приносить сюда деньги.