Курс лекций для портфельного инвестора - Павел Павлович Кравченко

и по некоторым высоколиквидным российским акциям. В конце 2000 г. на Московской межбанковской валютной бирже возобновились торги фьючерсными контрактами на доллары США.

В настоящий момент в России проводятся торговые операции с фьючерсными контрактами по следующим финансовым инструментам (см. табл. 4.1). Более подробную информацию можно получить на сайте: www.rts.ru.

Таблица 4.1

Основные различия между форвардным (внебиржевым) и фьючерсным контрактом

Система работы на финансовом рынке

Компьютерный технический анализ

При профессиональном анализе финансовых рынков нельзя обойтись без компьютера, который не только многократно ускоряет процесс построения графиков, но и позволяет «заглянуть» внутрь анализируемого рынка.

Рекомендуется использовать программу, относящуюся к категории «набор инструментов» («автомат», «полуавтомат»), при помощи которой можно анализировать рынки, самостоятельно принимать решения об открытии и закрытии позиции. В программах «автомат» и «полуавтомат» все делает компьютер (анализирует рынок и выдает готовое решение).

По нашему мнению, многие профессиональные участники финансового рынка переоценивают возможности компьютерного анализа и типичная ошибка специалистов заключается в том, что они часто переносят акцент анализа с основного графика движения курса инструмента торговли на вспомогательные графики различных индикаторов.

Мы возьмем на себя смелость утверждать, что при проведении спекулятивных операций с различными инструментами торговли вполне можно обойтись без помощи компьютерного анализа, достаточно использовать только лишь классический технический анализ. Показатель среднего движения курса мы не относим к инструментам компьютерного технического анализа. Как и графики цен на инструменты торговли, он может быть построен без использования компьютера.

Игроки делят индикаторы на три группы: указатели тренда, осцилляторы, прочие индикаторы.

Указатели трендов включают в себя показатель среднего движения курса (Moving Average), MACD (принципы сближения/расхождения среднего движения курса), МАCD-гистограмму, систему направлений, балансовый объем и др. Эти указатели трендов – отстающие индикаторы, они двигаются, когда тренд изменился.

Осцилляторы помогают определять точки поворота. К ним относятся стохастика (Stochastika), скорость изменения (Rate of Change), сглаженная скорость изменения, моментум (Momentum), индекс относительной силы (RSI) и др. Осцилляторы – синхронные или опережающие индикаторы, они часто меняются раньше цен.

Прочие индикаторы – позволяют оценить мнение рынка и его близость к «быкам» (специалисты, открывающие позиции вверх (покупают)) или «медведям» (специалисты, открывающие позиции вниз (продают)). Среди них можно назвать индекс новых максимумов и минимумов, отношение спроса и предложения, консенсус «быков», индекс игроков и др. Они, как и осцилляторы, могут быть синхронными или опережающими индикаторами.

Проанализируем важнейшие показатели, входящие в названные группы индикаторов.

Показатель среднего движения курса (МА) – показывает среднее значение данных за определенный промежуток времени. 7-дневное МА показывает среднее значение данных за последние 7 дней, 14-дневное – за последние 14 дней и т.д. Соединяя значения МА, вы рисуете линию показателя среднего движения курса.

Простое МА = Р1 + Р2 + …+ Pn/N,

где Р – усредняемая цена;

N- период усреднения (выбирается самостоятельно).

Есть три основных вида показателя среднего движения курса: линейно-акцентированный, экспоненциальный и взвешенный.

У простого МА есть недостаток: он реагирует на одно изменение дважды.

Наиболее полезная информация от показателя среднего движения курса – это направление его изменения. Когда он растет, это значит, что игроки склоняются к «быкам». Когда он падает, игроки склоняются к «медведям».

Экспоненциальный показатель среднего движения курса (ЕМА) – лучше отслеживает тренд, чем линейно-акцентированное МА. Он придает больше значения свежим данным и быстрее реагирует на изменения.

ЕМА = Рс × К + ЕМАв × (1 – К),

где К = 2/ N + 1

N- число дней усреднения в ЕМА (выбирается игроком);

Рс – цена сегодня;

ЕМАв – ЕМА вчера.

Программы для технического анализа позволяют выбрать длительность усреднения ЕМА и рассчитать его одним нажатием клавиши.

У ЕМА два основных преимущества перед МА. Во-первых, он уделяет больше внимания последнему дню торгов: в 10-дневном ЕМА цена закрытия последнего дня составляет 18% ЕМА, а в простом МА все они равноправны; во-вторых, ЕМА не отбрасывает старые данные, как МА, а дает им медленно раствориться.

Очень важный момент – выбор периода усреднения показателя среднего движения курса. Специалисты рекомендуют использовать ЕМА от 10 дней до 21. Для игроков, склонных к открытию долгосрочных позиций, подходит и более длинное значение ЕМА – 200 дней.

Старые механические системы игры обычно включали следующие четыре пункта.

1. Покупайте, когда МА растет и цена закрытия выше этой линии.

2. Продавайте, когда цена закрытия ниже МА.

3. Продавайте, когда МА падает и цена закрытия ниже этой линии.

4. Закрывайте позиции на понижение, когда цена закрытия выше линии МА.

Эти механические системы нормально работают на трендовом рынке, но приводят к неудаче на спокойном рынке. Определяют тренд, сглаживая дневные колебания цен. Джеральд Аппель, аналитик и финансист из Нью-Йорка, построил более сложный индикатор – MACD, состоящий не из одной, а из трех экспоненциальных МА. На графике индикатор выглядит как две линии, пересечение которых дает торговые сигналы.

Нами неоднократно высказывалось мнение, что на значительном промежутке времени финансовые рынки управляемы (не являют-с я рыночными в классическом понимании). Существует несколько крупнейших компаний, которые принимают решение относительно основного движения инструментов торговли. Исходя из этого, мы рекомендуем при проведении спекулятивных операций отказаться от собственной точки зрения. Задача трейдера – угадать последующие действия основных участников рынка. Что касается МЛ, необходимо экспериментальным методом вычислить параметры индикатора, относительно которых ведется торговля. Как правило, на дневных графиках это – 21, 90 и 200 средние.

Оригинальный индикатор MACD состоит из двух линий: сплошной, называемой линией MACD, и пунктирной, называемой сигнальной.

Линия MACD, образуемая двумя экспоненциальными показателями среднего движения курса, реагирует на изменение цен относительно быстро.

Сигнальная линия, представляющая собой линию MACD, сглаженную еще одним ЕМА, реагирует на изменения цен более медленно. Сигнал о покупке или продаже подается, когда «быстрая» линия MACD пересекает «медленную» сигнальную линию.

Необходимый порядок расчета MACD.

1. Рассчитайте 12-дневный ЕМА по ценам закрытия.

2. Рассчитайте 26-дневный ЕМА по ценам закрытия.

3. Вычтите 26-дневный ЕМА из 12-дневного ЕМА и нарисуйте эту разность сплошной линией. Это «быстрая» линия MACD.

4. Рассчитайте 9-дневный ЕМА от «быстрой» линии и нарисуйте результат пунктирной линией. Это «медленная» сигнальная линия.

Когда «быстрая» линия MACD пересекает сигнальную линию снизу вверх, это дает «сигнал» о покупке. Когда быстрая линия пересекает сигнальную линию сверху вниз, это дает «сигнал» о продаже

MACD-гистограмма дает более глубокое понимание баланса сил между «быками» и «медведями», чем первоначальный MACD. Она показывает, «быки» или «медведи» контролируют ситуацию и, становятся, они сильнее или слабее.