Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которые вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

В течение первых двух с половиной лет после возобновления торговли (с середины 2006 по 2008 год) Крейчи достиг среднегодовой совокупной доходности в 48 %. Еще более впечатляет то, что за 2008 год, когда индекс S&P 500 упал на 37 %, он вышел в прибыль на 13 %! К сожалению, за эти ранние годы его карьеры по Крейчи были доступны только годовые отчеты, поэтому я не смог включить их в расчет показателей отношения доходности к риску.

В последующие 11,5 лет средняя годовая совокупная доходность Крейчи составляла 35,0 % (по сравнению с 13,6 % для S&P 500), а максимальная просадка – всего 13,2 % на основе дневных данных (7,0 % на основе месячных данных). У него великолепное отношение доходности к риску: скорректированный коэффициент Сортино – 3,6, месячное отношение прибыли к убыткам – 6,7, а дневное – 0,81. Эти показатели в три – семь раз превышают соответствующие уровни S&P 500. Превосходство Крейчи по сравнению с S&P 500 было бы значительно больше, если бы в расчеты можно было включить его предыдущие годы. Наконец, показатели Крейчи поразительно стабильны – положительная доходность у него наблюдается почти в каждом квартале (93 %).

У Крейчи самый маленький счет из всех трейдеров, которых я называю мастерами рынка. Обычно он составляет от $50 000 до $80 000. Однако Крейчи торгует только акциями с очень большим объемом, поэтому его методологию легко применить и к гораздо бóльшему объему портфеля. Почему же у него такой маленький размер счета при той ликвидности акций, которыми он торгует, и при его исключительной производительности? Ответ прост: Крейчи использует всю свою торговую прибыль для оплаты расходов на проживание. Таким образом, хотя его доходность неизменно остается превосходной, ему так и не удалось увеличить размер своего счета.

Интервью у Крейчи я взял во время пандемии 2020 года, что исключало возможность личной встречи. Мы поговорили через Zoom.

Как сумел Крейчи достичь столь невероятного успеха, торгуя только на длинных позициях? Это стало главной темой нашего интервью.

* * *

– С окончанием школы ваше образование закончилось. Были ли у вас мысли о поступлении в университет?

– Я не очень хорошо учился. Сейчас это звучит забавно, но помню, как мой учитель экономики в старшей школе сказал мне: «Павел, ты никогда не сможешь работать в экономике». По экономике у меня было 3 балла (по пятибалльной системе оценок, где 1 было лучшим баллом, а 5 – худшим). По математике мои дела шли еще хуже: у меня было 4 балла. Я понимал, что в университете я не протяну и дня. Но я думаю, что в трейдинге образование не столь важно – гораздо важнее страсть к обучению.

– Что вдохновило вас начать торговать?

– Работая в отеле, я видел, как многие бизнесмены читают журнал Wall Street или Financial Times. «Какая отличная работа, – думал я, – просто посидеть, почитать газету и сделать несколько звонков». Мне казалось, что торговля с целью заработка на жизнь – это прекрасная возможность. Конечно, опыта у меня не было, и я ничего не знал о трейдинге. В 2005 году я открыл биржевой счет, чтобы начать торговать.

– Вы торговали на акциях США?

– С начала и до конца.

– Какую литературу вы читали, чтобы получить знания о рынках и трейдинге?

– Я читал местные книги по техническому анализу. Прочел и вашу книгу «Маги рынка», переведенную на чешский язык.

– Каким был ваш торговый подход, когда вы начинали торговать?

– У меня вообще не было подхода. Если акции выглядели так, словно они растут в цене, я их покупал. Моей главной проблемой было отстутствие стопов.

– Насколько большим был ваш счет?

– $20 000.

– Что случилось с этим счетом?

– Я потерял половину денег и перестал торговать. Я плохо торговал, но еще большей проблемой было то, что я использовал местного брокера и платил ему разовое комиссионное вознаграждение в $10 за 100 акций. Если вы платите подобную комиссию, невозможно заработать на внутридневной торговле.

– Как надолго вы переставали торговать?

– Я не торговал чуть больше полугода. Я скопил немного денег, чтобы пополнить счет, и занял еще $5000 у брата, чтобы иметь достаточно средств для открытия как минимум трех внутридневных сделок в день.

– Разрабатывали ли вы тем временем свою методологию?

– Да. Это был метод, похожий на тот, что я использую сегодня. Самая большая разница заключалась в том, что в то время я не обращал внимания на объем или ликвидность акций, которыми торговал.

– Продолжали ли вы работать посыльным в это время?

– Да. Прежде чем уйти с работы в конце 2007 года, я подождал, пока у меня будет один полный год прибыльной торговли.

– То есть с тех пор вы живете на свою прибыль от трейдинга?

– Да, и сначала я еще немного заработал на спортивных ставках. Некоторых букмекеров совсем несложно обыграть, но когда они это видят, то выгоняют вас.

– На какие виды спорта вы делали ставку?

– На любые. Вид спорта не имел никакого значения.

– Какой у вас был метод ставок?

– Он назывался «верная ставка», это разновидность арбитража.

– Поскольку букмекеры берут долю, как вам удавалось организовать арбитраж?

– Вы делаете ставку в обе стороны. Возьмем, например матч между Германией и Англией. Я бы одновременно делал ставки на Германию с английскими букмекерами и на Англию с немецкими букмекерами.

– Вы хотите сказать, что в разных странах шансы будут разными, в зависимости от того, кто был фаворитом?

– Да. Большинство людей делают ставки на свою национальную команду, так что букмекеры должны корректировать свои коэффициенты незадолго до матча, уменьшая выигрыш для национальной команды и увеличивая выигрыш для иностранной. Существует короткий временной интервал, когда может произойти арбитраж, – обычно это всего несколько секунд. Вы должны быстро поймать его. Прибыль по ставкам была очень маленькой, но проиграть там нельзя. Я делал это около полутора лет, пока они не перестали принимать мои ставки и не закрыли мой счет.

– Как долго вы разрабатывали свою торговую методологию?

– Чуть больше года. В то время я все еще работал полный рабочий день. Я тратил по 16 часов в день, работая, изучая акции и торгуя одновременно.

– Пробовали ли вы применять подходы, от которых вы ранее отказались?

– В самом начале я много чего перепробовал, включая долгосрочную торговлю, но обнаружил, что мне просто не свойственно удерживать сделки.

– Какой же подход сработал в вашем случае?

– Я искал акции, цена на которые сильно менялась в течение одного дня. Я просмотрел графики акций до 1997 года и заметил, что многие акции четыре раза в году демонстрировали необычно сильное внутридневное движение. Сначала мне было просто интересно, почему это происходило. Затем я узнал, что эти колебания были вызваны публикациями отчетов о доходах. И я обнаружил сходство в динамике цен на следующий день после публикации тех отчетов, которые у меня сохранились к тому моменту, то есть по состоянию на 1997 год.