The Phoenix Economy - Felix Salmon

всю свою ценность, если ты наденешь их хоть раз". Встроенное устаревание уже не столько критиковало капитализм, сколько было его желанной чертой.

Знаточество в мире NFT ничего не стоило; искусство ценилось не по его внутренним качествам, а скорее по его статусу мема. Физическое искусство развивалось в том же направлении. Увидеть объект KAWS в Интернете - значит сразу понять его, потому что он достиг статуса мема. В свою очередь, этот статус мема легко трансформируется в реальную ценность. В цифровом мире малолетние цифровые рисунки художника, который публикуется в Instagram под ником @beeple_crap - человека, чья биография гласит "art shit for yer facehole" - могут стать достойными аукциона Christie's.

В конце концов, мы все живем в век искусственного мира - мира, опосредованного телефонами и другими экранами, мира, который, особенно во время блокировки, казался живым, срочным и реальным, резко контрастируя с обыденным, ограниченным пандемией физическим существованием за дверью спальни. Убедительная нереальность виртуального мира имеет естественный аналог в самих деньгах, будь то фиатные или криптовалюты. Присвоение номеров виртуальным объектам - это игра, которая кажется настолько далекой от, скажем, передачи наличных в продуктовом магазине, что связь между ними - взаимозаменяемость денег - в итоге может быть ослаблена почти до полного стирания.

Как сказал один криптотрейдер: «Сегодня вечером я потратил $7 000 на фотографию парня с мечом. Я никогда в жизни не тратил столько на предметы». Потратить $7 000 на фотографию парня с мечом проще, чем потратить $7 000 почти на все остальное.

Отчасти это связано с тем, что у людей есть криптокошельки и реальные банковские счета, и, хотя между ними можно совершать обмен, чаще всего люди этого не делают. На практике криптоинвестиции ведут себя так, как будто они очень неликвидны - люди склонны активно торговать внутри криптопространства, будь то монеты, доходность, NFT или что-то еще более заумное, и лишь очень редко обменивают криптовалюту на доллары или наоборот.

Это одна из причин, почему некоторые криптоэнтузиасты предпочитают "получать зарплату в биткоинах" - хотя они могли бы легко добиться того же результата, просто конвертировав часть своей зарплаты в биткоины после получения зарплаты, на практике это случается довольно редко, и они предпочитают, чтобы такие транзакции осуществлялись автоматически. Идея заключается в том, что если деньги находятся в биткоине, то они, скорее всего, не будут обмениваться на доллары, и поэтому они могут вырасти в цене, если будут храниться в течение длительного времени.

В краткосрочной перспективе, конечно, криптовалюта может упасть - но именно потому, что это такая самодостаточная вселенная, эти падения наносят относительно небольшой реальный ущерб. Если в результате "криптозимы" 2022 года фотография парня с мечом за 7 000 долларов превратилась в фотографию парня с мечом за 70 долларов, это, скорее всего, очень мало повлияло на долларовые расходы ее владельца, поскольку на каком-то уровне это все равно были игровые деньги.

Даже когда люди продают свои криптовалюты за доллары, они часто хранят эти доллары в форме стейблкоинов, в монетах с такими названиями, как Tether (USDT) или USD Coin (USDC). Это делает торговлю такими активами, как биткоин, гораздо более гладкой и простой, чем работа с банковскими счетами; это также усиливает ощущение, что криптовалютные доходы живут в параллельном виртуальном мире, который кажется далеким от реальности.

Барьеры для входа также невероятно низки; купить NFT действительно так же просто, как нажать кнопку. Количество ethereum (ETH) в вашем кошельке уменьшается; в вашем кошельке MetaMask появляется парень с мечом. Это больше геймплей, чем потребление. И в любом случае вы просто обмениваете один виртуальный актив на другой; не похоже, что ETH по своей природе более реален или более ценен, чем NFT.

Если что и есть, так это обратная ситуация. Владение ETH - это явно спекулятивный акт; нет никаких реальных причин делать это, если вы не надеетесь и не верите, что его стоимость вырастет. Владение NFT, напротив, дает некое право собственности на некий цифровой объект, который, в свою очередь, имеет некую полезность - по крайней мере, такую же полезность, какую имеют реальные коллекционные предметы.

Преимущество NFT также в том, что, поскольку многие из них уникальны или квазиуникальны (ваш CryptoPunk отличается от моего по ряду ключевых параметров), вы можете удерживать их во время медвежьих рынков криптовалют, не наблюдая ежедневного падения рыночной стоимости ваших активов. В этом они немного напоминают, скажем, инвестиции венчурных капиталистов в частные компании: Если бы существовал публичный вторичный рынок для таких вещей, цена была бы очень волатильной, и были бы периоды, когда они падали бы очень тревожно. Но поскольку его нет, инвесторы могут быть более хладнокровны в своем терпении и беспокоиться о рыночной стоимости только тогда, когда они действительно хотят продать или когда появляется особенно привлекательное предложение.

Наконец, особенно когда цена указана в ETH, цифры просто маленькие. Когда речь идет, в частности, о NFT, принято, что цены указываются в криптовалюте, а не в долларах. Потратить 0,5 ETH кажется менее значительной проблемой, чем потратить 1 500 долларов, даже когда ETH торгуется намного выше 3 000 долларов. Ценообразование в ETH - это криптоэквивалент того, как если бы компания провела дробление акций, уменьшив номинальную стоимость своих акций, чтобы они казались более доступными. Профессора финансов закатывают глаза на такие трюки, но в реальном мире они, похоже, повышают спрос.

По всем этим причинам, помимо основного факта, что развлечения и игры всегда привлекательны, во время пандемии миллионы людей вкладывали немалые суммы денег в классы активов, которые ранее практически не существовали и не вписывались в классические модели инвестирования.

Одним из фундаментальных понятий в финансах, например, является понятие дюрации. Она имеет техническое значение на рынке облигаций - это единица восприимчивости облигации к изменениям процентных ставок, что означает, что это мера риска, но единицами измерения являются годы, что означает, что она обычно строится по оси x графиков, как и время. Часто доходность облигаций откладывается по оси y, в результате чего получается нечто известное как кривая доходности. Когда трейдер по процентным ставкам смотрит на кривую доходности, он может с первого взгляда увидеть доходность, которую рынок предлагает в настоящее время для любой степени риска, которую он готов взять на себя.

В нормальные времена кривая доходности имеет восходящий наклон, что означает, грубо говоря, что чем дольше вы связываете свои средства, тем больше денег вы можете заработать. Иногда, однако, это не так: например, перед рецессиями кривая доходности имеет тенденцию к снижению, что свидетельствует о