Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов - Грегори Цукерман

деловых кругах. Берлекэмп выглядел самым рассеянным профессором среди присутствующих, когда в 1989 году поехал на конференцию в Кармель, штат Калифорния, чтобы узнать, как компьютеры могут создавать более точные прогностические модели.

«Элвин имел немного растрепанный вид, из-под ремня у него выглядывал помятый подол рубашки, на его лице появлялся бегающий взгляд каждый раз, когда он напряженно о чем-то размышлял, – говорит Лэнгдон Уиллер, который познакомился с Берлекэмпом во время конференции и позже стал его другом. – Но он обладал столь блестящим умом, что я забывал о его причудах и хотел у него чему-то научиться».

Общаясь с сотрудниками в офисе Axcom, Берлекэмп любил делать длинные отступления, раздражая тем самым своих коллег. Однажды он сказал, что предпочитает говорить сам на протяжении 80 % встречи; те, кто его знал, полагали, что это еще весьма скромный подсчет. Однако благодаря своей репутации математика Берлекэмп снискал уважение коллег, а уверенность, которую он питал относительно светлого будущего Medallion, порождала оптимизм.

Первым делом Берлекэмп решил перенести офис компании поближе к своему дому в Беркли. Его жена и Штраус одобрили такое решение. В сентябре 1989 года он арендовал офисы на 9-м из 12 этажей исторического здания Wells Fargo, первого многоэтажного дома в городе, который находился в паре минут ходьбы от кампуса Калифорнийского университета в Беркли. Проводная связь, установленная в офисе, не могла обеспечить передачу последних данных о ценах с достаточно высокой скоростью. Поэтому один из сотрудников организовал для передачи актуальных цен на фьючерсы установку спутниковой антенны на небоскребе Трибьюн-тауэр, располагавшемся в соседнем Окленде. Месяц спустя в районе Сан-Франциско произошло землетрясение Лома-Приета, в результате которого погибли 63 человека. Несмотря на то что новый офис Axcom не подвергся значительным разрушениям, полки и столы были поломаны, книги и оборудование повреждены, а спутниковая антенна упала, что было не самым удачным началом для возрождающейся торговой компании.

Команда добилась определенных успехов, а Берлекэмп сосредоточился на внедрении своих наиболее многообещающих рекомендаций, которые были проигнорированы Аксом.

Изможденный продолжительным конфликтом, Саймонс поддержал эту идею.

«Давайте реализуем то, в чем мы уверены», – сказал Берлекэмп Саймонсу.

Акс выступал против перехода к регулярному использованию краткосрочной торговой стратегии, отчасти из-за беспокойства о том, что комиссии брокеров и другие расходы, связанные с более динамичной торговлей, сведут на нет возможную прибыль. Его также волновало, что быстрая торговля повлечет за собой столь стремительное изменение цен, которое сократит любую прибыль, – явление, называемое проскальзыванием[68] (его Medallion не сможет измерить с какой-либо точностью).

Данные опасения были оправданы. На Уолл-стрит даже существовало неписаное правило: не торгуйте слишком много. Помимо затрат, краткосрочная стратегия обычно тоже не приносит существенной выгоды, поэтому привлекает мало инвесторов. Зачем так усердно работать и так часто заключать сделки, если потенциальная выгода от них столь ограничена?

«Вы просто не ставили под сомнение эту точку зрения, точно так же, как никогда не сомневались в важности бейсбола, материнства или прекрасного вкуса яблочного пирога», – аппелировал Берлекэмп.

Берлекэмп не работал на Уолл-стрит и скептически относился к устоявшимся догмам, выдвинутым другими людьми, которые, на его взгляд, не проводили особенно сложной аналитики. Он выступал за расширение краткосрочной торговли. Большая часть долгосрочных сделок, которые заключала компания, была неудачной, тогда как краткосрочные сделки Medallion, благодаря работе Акса, Кармоны и других сотрудников компании, приносили максимальную прибыль. Это было разумное решение и дальше придерживаться наиболее выигрышной стратегии. Кроме того, это был самый подходящий момент для нововведений Берлекэмпа, поскольку к тому времени подавляющая часть внутридневных данных, собранных Штраусом, была обработана, что упрощало генерирование новых идей для проведения краткосрочных сделок.

В своей работе команда Саймонса преследовала прежнюю цель: тщательно проанализировать историческую информацию о ценах, чтобы выявить закономерности, которые могут повториться в будущем, при условии, что инвесторы будут демонстрировать аналогичное поведение на рынке. Они считали, что такой подход имеет некоторое сходство с технической торговлей. Истеблишмент Уолл-стрит относился к данному типу торговли как к своего рода черной магии, однако Берлекэмп и его коллеги были убеждены, что этот метод сработает, если внедрять его с умом, применяя научный подход, – но лишь при условии, что фокусироваться нужно на кратковременных изменениях на рынке, а не на долгосрочных трендах.

Кроме того, Берлекэмп утверждал, что при низкочастотной торговле повышается значимость и последствия каждого принимаемого решения.

Достаточно оступиться пару раз, и ваш портфель обречен. Впрочем, когда совершается множество сделок, отдельные шаги становятся не столь значимыми, что снижает общий риск потери капитала.

Берлекэмп и его коллеги надеялись, что Medallion станет аналогом казино. В казино ежедневно делается множество ставок, при этом для получения прибыли требуется, чтобы сыграло чуть больше половины от их числа. Axcom хотел проводить торговые операции с большей частотностью и увеличивать прибыль, зарабатывая деньги на подавляющей части сделок. С небольшим статистическим преимуществом закон больших чисел будет на их стороне, так же, как и в случае с казино[69].

«Если вы проводите много торговых операций, то вам нужно не ошибиться лишь в 51 % случаев, – говорил Берлекэмп одному из своих коллег. – В каждой сделке нам будет достаточно небольшого преимущества».

В результате тщательного анализа имеющихся данных, в попытке найти краткосрочные торговые стратегии в дополнение к торговой модели Medallion, команда обнаружила странности в поведении рынка. Цены на некоторые активы зачастую падали незадолго до публикации ключевых экономических отчетов, а после этого сразу возрастали; однако цены не всегда падали до выхода отчетов и не всегда после этого возрастали. По какой-то причине эта закономерность не соответствовала данным статистики Министерства труда США и ряду других опубликованных сведений. Однако информации было достаточно, чтобы определить, когда такой феномен вероятнее всего повторится, в связи с этим торговая модель рекомендовала покупать непосредственно перед выпуском экономических отчетов, а после этого – почти сразу продавать.

В стремлении узнать больше Берлекэмп связался по телефону с Генри Лауфером, который согласился помочь Саймонсу и уделять больше времени обновлению рабочих процессов Medallion после ухода Акса. На цокольном этаже офиса Саймонса на Лонг-Айленде Лауфер и еще несколько научных сотрудников из Стоуни-Брук пытались модернизировать торговую модель Medallion. Берлекэмп и Штраус решали аналогичную задачу в Беркли.

Просматривая данные Штрауса, Лауфер обнаружил некоторые повторяющиеся закономерности, которые были связаны с днем недели. Например, поведение цен в понедельник часто совпадало с движением цен в пятницу, тогда как во вторник происходили реверсии (возвраты) к более ранним тенденциям. Лауфер также узнал, каким образом торговые операции предыдущего дня помогают зачастую предсказать поведение рынка на следующий день: то, что он назвал «24-часовой