Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов - Грегори Цукерман

способны сформировать основу компьютерных моделей, которые позволяют выявлять текущие рыночные тенденции, оставшиеся незамеченными, что, в свою очередь, помогает предсказывать будущее на основе событий, происходивших в прошлом. На протяжении долгого времени Саймонс верил в этот подход, но лишь достигнутые за последнее время успехи полностью убедили его в правильности выбранного пути.

Однако Саймонс не посвящал много времени изучению истории развития финансовых рынков. Если бы он удосужился это сделать, то понял бы, что его метод был отнюдь не новым. Не одно столетие спекулянты применяли различные формы распознавания ценовых паттернов, полагаясь на методы, во многом аналогичные тем, что использовали в Renaissance. Тот факт, что многие из этих ярких личностей с треском провалились или являлись откровенными шарлатанами, не предвещал Джеймсу ничего хорошего.

Инвестиционный подход Саймонса уходит корнями вглубь вавилонских времен, когда первые торговцы записывали цены на ячмень, финики и другие сельскохозяйственные культуры на глиняных табличках, надеясь предсказать будущее движение цен. В середине XVI века трейдер из Нюрнберга, Германия, по имени Кристофер Курц, прославился благодаря тому, что якобы умел предсказывать цены на корицу, перец и другие специи на 20 дней вперед. Как и большая часть общества того времени, Курц полагался на зодиакальную астрологию, но кроме этого, он также пытался подкрепить достоверность этих знаков, и по мере своей работы выявлял определенные заслуживающие доверия принципы. Например, тот факт, что в движениях цен зачастую наблюдаются устойчивые долгосрочные тренды.

В XVIII веке японский торговец рисом и спекулянт по имени Мунехиса Хомма, также известный как «рыночный бог», изобрел метод построения графиков, который отображал четыре уровня цен: минимальный, максимальный, на момент открытия и закрытия рисовых бирж по всей стране за определенный период времени. Графики Хомма, включая классический свечной график, способствовали созданию ранней и достаточно сложной версии стратегии торговли с возвратом к среднему. Он утверждал, что определяющее влияние на рынки оказывают эмоции, и «спекулянты должны научиться быстро принимать понесенные убытки и продолжать зарабатывать деньги» – тактика, которую в последующем переняли и другие трейдеры. (1)

В 1830-х годах британские экономисты продавали инвесторам сложные ценовые графики. Позднее в этом же столетии американский журналист по имени Чарльз Доу, который изобрел Промышленный индекс Доу-Джонса и стал одним из основателей Wall Street Journal, применял строго математические методы к различным гипотезам рынка. Это стало прообразом современного технического анализа, в основе которого лежит анализ графиков динамики цен, объема торгов и других факторов.

В начале XX века американский трейдер Уильям Д. Ганн, который занимался прогнозированием рынков, снискал множество последователей, несмотря на сомнительную историю своего происхождения. Согласно легенде, Ганн родился в бедной баптистской семье на ранчо в Техасе. Он бросил гимназию ради того, чтобы помогать семье в работе на поле, а единственное экономическое образование получил, работая на местном хлопковом складе. В итоге, Ганн оказался в Нью-Йорке, где в 1908 году открыл брокерскую фирму и прославился своим умением читать ценовые графики, определяя и прогнозируя циклы и коррекции рынка.

Ганн действовал согласно написанному в Книге Екклесиаста: «Что было, то и будет; и что делалось, то и будет делаться, и нет ничего нового под солнцем»[75]. Для Ганна эта фраза означала, что опорные точки истории – ключ к заработку в торговле. Он приобрел большую славу, отчасти благодаря утверждению о том, что за один месяц ему удалось превратить 130 долларов в 12 000 долларов. Сторонники Ганна приписывают ему множество пророчеств, начиная от Великой депрессии и заканчивая нападением на Перл-Харбор. Ганн пришел к выводу, что все жизненные аспекты подчиняются универсальному и естественному порядку вещей – то, что он назвал «Законом вибрации», а также то, что геометрические фигуры и углы можно использовать для прогнозирования движения рыночных цен.

По сей день метод Ганна остается популярным направлением в техническом анализе.

Тем не менее инвестиционный рекорд Ганна так и не был подтвержден, а его последователи, как правило, упускали из виду серьезные ошибки, которые тот допускал. Например, в 1936 году Ганн заявил: «Я уверен, что промышленный индекс Доу-Джонса[76] больше никогда не достигнет значения 386». То есть он был уверен, что индекс Доу-Джонса впредь не достигнет этого уровня, однако этот прогноз не выдержал испытание временем. Тот факт, что Ганн написал восемь книг и издавал ежедневный инвестиционный бюллетень, успел поделиться деталями своего подхода к торговле и, по некоторым сведениям, умер с чистыми активами в размере всего лишь 100 000 долларов, порождает другие вопросы. (2)

«Он был своего рода финансовым астрологом», – считает Эндрю Ло, профессор Школы менеджмента Слоуна при Массачусетском технологическом институте.

Спустя десятилетия Джеральд Цай-младший, кроме прочих методов, использовал технический анализ, став самым влиятельным инвестором неспокойного времени в конце 1960-х годов. Цай приобрел известность, работая в Fidelity Investments, где он успешно управлял портфелем «акций роста»[77], став первым менеджером так называемых «фондов роста», ориентированных на повышенную доходность. Позднее он основал собственную фирму, Manhattan Fund, которая в то время была очень популярна. Цай обустроил конференц-зал с выдвижными и вращающимися экранами с графиками, которые отображали сотни средних значений, коэффициентов и осцилляторов[78]. Он устанавливал в этом помещении низкую температуру на уровне 12.78 °C для того, чтобы трое штатных сотрудников, которые следили за обновлением показателей, не теряли бдительность и сохраняли предельную внимательность.

Манхэттенский фонд был повержен в результате медвежьего рынка[79] с 1969 по 1970 год, а его показатели и методы осмеяны. К тому времени Цай перешел в страховую компанию и помогал финансовой компании Primerica стать ключевым звеном в работе крупного финансового конгломерата, впоследствии ставшего Citigroup. (3)

Со временем технические трейдеры стали объектом насмешек, а их стратегии в лучшем случае считали упрощенными и неэффективными, а в худшем – магией вуду. Несмотря на насмешки, многие инвесторы продолжают использовать графический анализ финансовых рынков, отслеживая такие формации, как «голова и плечи»[80], а также другие распространенные конфигурации и паттерны. Некоторые из лучших трейдеров современности, включая Стэнли Дракенмиллера, обращаются для подтверждения текущих инвестиционных тезисов к помощи графиков. Профессор Ло и другие специалисты утверждают, что технические аналитики стали своего рода «предвестниками» количественного инвестирования. И все же предлагаемые ими методы никогда не подвергались независимой и тщательной проверке, а большинство выведенных ими правил появились в результате таинственного сочетания способности человека распознавать определенные закономерности и на первый взгляд разумных эмпирических правил, что ставит под вопрос их эффективность. (4)

Как когда-то технические трейдеры, Саймонс использовал один из методов распознавания образов, пытаясь найти ключевые последовательности и корреляции в рыночных данных.