Новые финансы: блокчейн, DeFi, Web3 и криптовалюты - Пётр Юрьевич Левашов

(GBTC), Grayscale Ethereum Trust (ETHE), Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC), Grayscale DeFi Fund, а также трасты с одним активом.

GBTC, запущенный в 2013 году, – это первый и крупнейший инвестиционный продукт от Grayscale. Он предоставляет инвесторам возможность наблюдать за движением цен на BTC, не сталкиваясь с трудностями, связанными с покупкой, хранением и управлением цифровым активом напрямую.

Введенный в 2017 году ETHE позволяет инвесторам воздействовать на движение цен Ethereum аналогично GBTC.

В дополнение к GBTC и ETHE Grayscale предлагает несколько трастов с одним активом, которые обеспечивают экспозицию по другим цифровым активам, таким как Bitcoin Cash, Litecoin и Stellar Lumens.

Фонд Grayscale Digital Large Cap Fund, учрежденный в 2018 году, является диверсифицированным инвестиционным продуктом, который обеспечивает экспозицию к корзине цифровых активов крупной капитализации. Он предназначен для инвесторов, желающих получить более диверсифицированный доступ к криптовалютному рынку.

Представленный в 2021 году Grayscale DeFi Fund предлагает экспозицию быстро растущего сектора DeFi, отслеживая показатели индекса CoinDesk DeFi Index.

Компания Grayscale Investments оказала значительное влияние на криптовалютный рынок. Ее инвестиционные продукты облегчили институциональным инвесторам доступ к цифровым активам, тем самым расширив принятие и признание криптовалют. Также, будучи одной из крупнейших фирм, управляющих криптоактивами, Grayscale может оказывать заметное влияние на рынок. Например, накопление компанией BTC и других цифровых активов может повлиять на цены и настроения. Помимо прочего, Grayscale работает в строгих нормативных рамках, соблюдая требования SEC. Это укрепило доверие среди институциональных инвесторов и проложило путь для других регулируемых инвестиционных механизмов, таких как криптовалютные ETF.

Таким образом, Grayscale Investments сыграла решающую роль в росте и становлении криптовалютного рынка, предоставив институциональным инвесторам безопасный и регулируемый доступ к цифровым активам. Поскольку отрасль продолжает развиваться, продукты и стратегии Grayscale останутся влиятельной силой в формировании будущего управления криптоактивами.

Роль депозитарных решений в институциональных инвестициях

С тех пор как институциональные инвесторы начали выходить на криптовалютный рынок, значительно вырос спрос на безопасные и соответствующие требованиям «хранилища» ценных бумаг. Кастодиальные решения институционального уровня имеют ключевое значение для обеспечения сохранности цифровых активов и снижения операционных, регулятивных рисков и рисков безопасности.

Защита цифровых активов от кражи, потери или несанкционированного доступа является главным приоритетом для институциональных инвесторов. Популярные кастодиальные провайдеры используют надежные меры безопасности, такие как кошельки с несколькими подписями, аппаратные модули безопасности (HSM) и технологии для холодного хранения, чтобы обеспечить сохранность активов.

К институциональным инвесторам предъявляются строгие нормативные требования, в том числе связанные с AML и KYC. Поставщики депозитарных услуг помогают учреждениям ориентироваться в этих сложных вопросах, предлагая услуги, соответствующие действующим нормам, таким как правило SEC о защите клиентов и другие региональные рекомендации.

Управление цифровыми активами – сложное и трудоемкое занятие. Кастодиальные решения упрощают его, обеспечивая безопасное хранение, бесперебойную передачу и упрощенную отчетность, позволяя организациям сосредоточиться на своей основной инвестиционной деятельности.

Системы хранения цифровых активов помогают контролировать риски путем разделения активов, внедрения механизмов ограничения доступа и предоставления страхового покрытия на случай возможных убытков.

Поставщики депозитарных услуг используют комбинацию решений холодного и горячего хранения для обеспечения баланса между безопасностью и доступностью. Холодные кошельки позволяют хранить закрытые ключи в автономном режиме и менее уязвимы для кибератак, а горячие обеспечивают быстрый доступ к активам для торговли или перевода. Кошельки с несколькими подписями требуют многократной авторизации для транзакций, добавляя дополнительный уровень безопасности для защиты от несанкционированного доступа или внутреннего мошенничества.

Поставщики депозитарных услуг также предлагают прозрачную отчетность и регулярные аудиты для гарантии соответствия нормативным требованиям и поддержания доверия инвесторов. Помимо прочего, некоторые кастодиальные провайдеры оказывают дополнительные услуги, такие как кредитование, стекинг и формирование доходности, что позволяет учреждениям еще больше оптимизировать владение цифровыми активами.

Наиболее известными провайдерами депозитарных услуг, удовлетворяющих специфические потребности институциональных инвесторов, являются:

• Coinbase Custody;

• Fidelity Digital Assets;

• BitGo;

• Anchorage.

Являясь дочерней компанией популярной криптовалютной биржи Coinbase, Coinbase Custody предлагает полный набор услуг, включая холодное хранение, кошельки с несколькими подписями и страховое покрытие. Запущенная фирмой Fidelity Investments компания Fidelity Digital Assets предоставляет решения для безопасного хранения, осуществления торговли и финансирования цифровых активов. BitGo – ведущий поставщик услуг по хранению цифровых активов, который предлагает кошельки с несколькими подписями, холодное хранение и широкий спектр услуг по управлению активами. А Anchorage – это платформа цифровых активов, предоставляющая услуги по хранению, торговле и ставкам для институциональных инвесторов. Она примечательна тем, что является первым банком цифровых активов в США, получившим федеральную хартию.

Традиционные управляющие компании в криптопространстве

Растущий интерес к криптовалютам и цифровым активам привел к тому, что традиционные УК стали изучать возможности в криптопространстве. В данном разделе будут рассмотрены причины этой тенденции, стратегии входа, принятые традиционными УК, и потенциальное влияние их участия на криптовалютный рынок.

Существует несколько причин, по которым традиционные УК выходят на криптовалютный рынок. Одна из них – диверсификация. Криптоактивы представляют собой альтернативный класс инвестиций, который может помочь классическим УК разнообразить свои портфели и потенциально повысить доходность с поправкой на риск. По мере роста осведомленности и принятия криптовалют институциональные и розничные инвесторы все чаще ищут возможности для работы с цифровыми активами, что побуждает УК расширять свои продуктовые предложения.

С приходом на криптовалютный рынок известных фирм по управлению активами усиливается давление на других игроков, которые вынуждены следовать их примеру, чтобы оставаться конкурентоспособными и удерживать клиентскую базу.

В последние годы криптовалютный рынок пережил стремительный рост и продолжает развиваться, предоставляя управляющим компаниям значительные возможности для получения прибыли для своих вкладчиков.

Стратегии выхода на рынок, принятые традиционными УК:

• прямые инвестиции – некоторые профессиональные участники рынка ценных бумаг предпочитают напрямую инвестировать в криптовалюты от имени своих клиентов либо через спотовые покупки или деривативы;

• партнерство с известными криптовалютными фирмами – позволяет получить доступ к необходимой инфраструктуре, опыту и услугам для эффективного выхода в криптопространство;

• приобретение криптовалютных стартапов – дает возможность быстро интегрировать услуги цифровых активов в свой существующий бизнес;

• запуск криптофондов и продуктов – запуск специальных криптовалютных фондов или внедрение инвестиционных продуктов, связанных с криптовалютами, таких как ETF и индексные фонды, обеспечивает клиентам доступ к цифровым активам.

Влияние участия классических УК на криптовалютный рынок:

• легитимизация криптовалют – хорошо зарекомендовавшие себя фирмы по управлению активами придают цифровым активам авторитет, что потенциально может привести к их широкому признанию и принятию;

• увеличение институциональных инвестиций – поскольку все больше компаний предлагают криптовалютные инвестиционные продукты, институциональные инвесторы могут почувствовать себя комфортнее при распределении капитала в цифровые активы, что приведет к росту инвестиций в эту сферу;

• повышение стабильности рынка – присутствие традиционных УК на криптовалютном рынке может способствовать повышению стабильности рынка за счет улучшения методов управления рисками и высокой ликвидности;

• большая ясность в регулировании – приход классических управляющих компаний может побудить регуляторов предоставить четкие рекомендации и разработать более комплексную нормативную базу для цифровых активов.

Влияние институциональных инвестиций на криптовалютный рынок

Растущее число институциональных инвесторов на криптовалютном рынке привело к нескольким заметным последствиям. Они внесли значительный вклад в общий рост и принятие криптовалют. По мере того как все больше крупных инвесторов и финансовых учреждений вкладывают средства в криптовалюты, общая рыночная капитализация цифровых активов растет. Это помогло криптовалютам зарекомендовать себя как жизнеспособный класс активов и способствовало их дальнейшему принятию другими институциональными и розничными инвесторами.

Приход институциональных инвесторов также привел к устойчивости цен. Имея более крупные капитальные вложения и долгосрочный инвестиционный горизонт, институциональные инвесторы менее склонны к краткосрочным спекуляциям и однодневной торговле. Снижение волатильности делает рынок привлекательнее для других инвесторов и способствует созданию стабильной среды для цифровых активов.

Институциональные инвесторы – это в основном крупные игроки. Благодаря им общая ликвидность криптовалютного рынка повышается, спреды между заявками на покупку и продажу уменьшаются, что способствует более эффективному ценообразованию. Ликвидный рынок не только привлекателен для институциональных инвесторов, но и выгоден розничным, поскольку обеспечивает доступ к торговым возможностям