Курс лекций для портфельного инвестора - Павел Павлович Кравченко

ниже фьючерсной цены). Не последнюю роль в скидках с будущих цен сыграло ограничение цен внутри США крупными производителями меди – в пределах 40 центов за фунт, проводимое с целью лимитировать перехват медного рынка алюминием. В настоящий момент медь испытывает все большую конкуренцию со стороны алюминия, который является для нее товаром-заменителем.

Фьючерсы на медь используются рыночными участниками для смягчения ценового риска, хотя дополнительно они служат и формой размещения капитала.

Объем производства меди превышает 12 млн тонн.

Алюминий

Производство алюминия в промышленных масштабах осуществляется в течение 145 лет, что позволяет говорить о нем как об очень молодом металле. Ежегодное производство составляет 22 млн тонн первичного и почти 7 млн тонн вторичного (лома) алюминия.

Сырьем для производства алюминия являются бокситы. Многочисленные бокситовые месторождения находятся в основном в тропических и субтропических регионах. Коммерческие сортовые бокситы содержат по крайней мере 40% окиси алюминия. Для получения одной тонны окиси алюминия требуется от двух до трех тонн бокситов. Добыча бокситов является экологически грязным производством, от которого особенно сильно страдают леса и почва, так как добыча руды производится, как правило, открытым способом.

Производство алюминия является очень энергоемким. Рынок алюминия периодически испытывает давление со стороны производителей других металлов, которые могут использоваться в качестве заменителя (в первую очередь сталь).

С 1900 по 1997 г. ежегодный объем производства алюминия вырос в 2750 раз – с 8 тыс. тонн (1900 г.) до 27 млн тонн (1997 г.).

Светлая сырая нефть

Светлая сырая нефть – наиболее активно торгующийся в мире товар. Из-за превосходной ликвидности и ценовой прозрачности контракт используется в качестве базы международной оценки. Наиболее значимыми игроками на рынке нефти являются нефтедобывающие страны, обладающие наибольшими разведанными запасами нефти, а также страны – основные ее потребители.

В 1960 г. был образован наиболее влиятельный в мировой истории картель ОПЕК (организация стран-экспортеров нефти). Главной задачей ОПЕК было регулирование объемов нефтедобычи с целью недопущения обвала цен на нефть. Ценовая проблема для стран – участников ОПЕК на тот момент стояла очень остро. Так, за послевоенный период, несмотря на увеличение спроса на нефть, реальная покупательная способность барреля нефти уменьшилась до 40%. То есть за один баррель нефти, проданный в конце 1960-х гг., можно было купить на 40% меньше товаров, чем за тот же баррель, проданный в конце 1940-х. Не последнюю роль в этом процессе сыграла девальвация доллара США, в которых осуществлялось подавляющее большинство расчетов за нефть.

Существенное влияние на стоимость нефти оказывают следующие факторы: политические кризисы в странах – экспортерах нефти; сокращение добычи и потребления нефти; военные кризисы, охватывающие как основных экспортеров, так и пути транспортировки нефти. Мое частное мнение заключается в том, что основным моментом, влияющим на стоимость нефти, является политический и экономический сговор.

Мазут

Мазут известен как котельное топливо № 2 (после бензина), на что расходуется около 25% данного сырья. В настоящий момент фьючерсом на мазут торгуют самые разнообразные предприниматели, включая нефтепереработчиков, оптовых покупателей, розничных торговцев мазутом, компании грузовых автомобильных перевозок, авиалиний, морских транспортных операторов и других потребителей мазута. Этот контракт используется ими для хеджирования ценовых рисков и в качестве механизма оценки. Мазут также используется в качестве топлива для электростанций. В связи с этим погодные условия, такие как холодная или теплая зима, способны оказать самое непосредственное влияние на цены этого сырья.

Неэтилированный бензин

Бензин – самый торгуемый очищенный нефтепродукт, продаваемый в США. В расчетах за бензин используется почти половина национального расхода на нефтепродукты. В США используется до 120 млрд галлонов бензина в год. Контракт на бензин разработан для хеджирования рисков участников, зависящих в той или иной мере от стоимости бензина.

Пропан

Пропан – побочный продукт добычи природного газа и очистки нефти. Объем национального спроса в США – приблизительно 1 млн баррелей в день, что составляет одну треть от объемов спроса на мазут. Один из самых больших рынков пропана использует его как исходное сырье для производства нефтехимических продуктов, в частности пропилена, фенола и ацетона. Электростанции, работающие на природном газе, часто запасают пропан для использования в моменты пикового потребления.

Природный газ

Природный газ играет важную роль в энергетике США и Европы. Первый фьючерсный контракт был запущен в 1990 г., он за короткий промежуток времени приобрел популярность у различных участников биржевой торговли. Второй скачок интереса к природному газу был зарегистрирован в октябре 1992 г., когда были запущены опционы на фьючерс на природный газ, вследствие чего участники срочного рынка получили дополнительные возможности.

Пшеница

Основной объем торгов фьючерсными контрактами сосредоточен на С В ОТ. Данный контракт является поставочным, и к поставке могут быть предоставлены следующие сорта пшеницы:

– красная мягкая (№ 2 Soft Red)]

– твердая красная озимая (№ 2 Hard Red Winter)]

– темная северная яровая (№ 2 Dark Northern Spring)]

– северная яровая (№ 1 Northern Spring).

Месяцы поставки – июль, сентябрь, декабрь, март, май.

Объем контракта 5000 бушелей.

Основные участники на рынке зерновых и пшеницы являются:

– производители зерна (внутренние и экспортеры);

– оптовые покупатели (перерабатывающие предприятия, предприятия пищевой промышленности и др.);

– спекулянты.

Цены на зерновые зависят от многих факторов: урожай/не урожай, закупки правительства и др.

Кукуруза

Основной объем торгов фьючерсными контрактами на кукурузу сосредоточен на СВ ОТ. Этот контракт является поставочным, к поставке может быть представлена кукуруза № 2 желтая. Месяцы поставки -июль, сентябрь, декабрь, март, май. Объем контракта – 5000 бушелей.

Соя

Основной объем торгов фьючерсными контрактами на сою и соевые продукты сосредоточен на СВОТ: соя (Soybeans)] соевое масло (Soybean Oil)] соевая масса (Soybean Meall). Данные контракты являются поставочными. Месяцы поставки – сентябрь, ноябрь, январь, март, май, июль, август. Объем контракта – 5000 бушелей (соя), 60 000 lbs (соевое масло), 100 тонн (соевая масса).

Постная свинина

Фьючерсный контракт на постную свинину является индексным фьючерсом, т.е. исключительно расчетным фьючерсом, стоимость которого рассчитывается путем взвешенного усреднения цен на постную свинину всех основных регионов производителей США. Стоимостные и объемные данные для расчета собираются правительственной организацией.

Следует отметить, что к ликвидным товарным фьючерсам контрактам также относятся контракты на хлопок, сахар, кофе, какао.

Валютный рынок

Валютный рынок представляет собой рынок конверсионных операций. Конверсионные валютные операции – сделки по обмену одной национальной валюты на другую