Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которые вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

– Когда вы пошли в шорт?

– Вскоре я так и сделал, но и в течение следующего года я периодически продолжал совершать сделки по Chipotle, основываясь на распространении новостей, например отчетов о доходах.

Да, еще одним замечательным примером коротких продаж стал популярный тематический парк SeaWorld после выхода документального фильма «Черный плавник».

– Да, я смотрел его. Отличный фильм. [Это документальный фильм о физическом и психологическом вреде, нанесенном косаткам в неволе, где особое внимание уделяется одной косатке из парка SeaWorld, убившей трех человек, в том числе одного опытного тренера.]

– Этот фильм вызвал массовую онлайн-кампанию ненависти против парка SeaWorld. Мы постоянно видим, как с брендами происходят негативные события. Порой они могут относительно быстро восстанавливаться. Типичный сценарий: случается нечто плохое, компания вносит некоторые корректировки в свой бренд, и спустя недели или месяцы все забывают об случившемся. Ситуация же с тематическим парком SeaWorld была одной из тех редких, когда уровень негативных обсуждений со временем только продолжал расти. В отличие от многих других негативных событий, происходящих с компаниями, это событие не угасло. В течение следующих полутора лет рыночная капитализация SeaWorld упала более чем на 40 %. За этот период я неоднократно продавал их акции, торгуя на волне распространения информации, включая отчеты о доходах, потому что знал, что ситуация не улучшается, а рынок отказывался в это верить.

– Было ли это вопросом поиска упоминаний о SeaWorld?

– Нет, это была ситуация, когда я интерпретировал настроение обсуждений, которое было крайне негативным. Почти все разговоры в социальных сетях вокруг SeaWorld после выхода фильма были негативными и с годами даже не достигли нейтрального уровня. Обычно я не торгую на настроениях, но это был один из тех редких случаев, когда настроения были совершенно однозначными.

– Какой процент от ваших сделок составляют короткие?

– Около 20 %. Я нейтрален и оппортунистичен, но по какой-то причине около 80 % обнаруживаемых мною событий имеют длинную сторону. Может случиться так, что, когда вы ищете отклонения в частоте разговорных фраз, чаще всего они будут включать в себя нечто положительное, нежели отрицательное.

– Почему вы решили продать TickerTags?

– Несколько лет назад нам позвонили из Twitter и сообщили, что в ближайшие годы скорость передачи данных увеличится, и ожидается, что это увеличение будет очень значительным. Нам нужно было решить, привлечь ли еще $5 млн инвестиций или продать компанию, и мы решили продать компанию. Я создал TickerTags не потому, что думал, что это хорошая идея, которая понравится другим людям, а потому, что я знал, что когда-то продам ее. Так что на сегодняшний день имеем что имеем: TickerTags больше не моя компания, и я обычный ее клиент.

– Полагаю, что вы получаете бесплатную подписку.

– Я по-прежнему работаю ее консультантом. Я помогаю им улучшить платформу, потому что я всецело предан ей. Я ценю ее больше, чем любой другой клиент.

– Платят ли вам за работу консультантом?

– Я получаю бесплатную подписку на TickerTags. Эта платформа очень дорогая, и подписка на нее доступна только хедж-фондам и банкам.

– Разве вас не беспокоит, что доступность этого инструмента для хедж-фондов и частных торговых операций может снизить ее эффективность?

– Нет. Думаю, пройдет еще очень много времени, прежде чем хедж-фонды будут доверять этому инструменту. Фактически, пока мы разрабатывали TickerTags, я часто делился своими торговыми идеями с хедж-фондами.

– Вы делились своими идеями уже после того, как открывали сделки?

– Я бы свободно рассказывал о своих сделках хедж-фондам, даже если бы открывал позицию по частям.

– Разве вас не беспокоило, что обмен информацией сдвинет цену до того, как вы полностью откроете сделку?

– Нет, потому что я знал, что эти парни не станут использовать такую информацию. Эта методология чужда и некомфортна для них. Без уверенности в этом подходе они бы гораздо медленнее открывали эту сделку, чем я. И неизвестно, открыли бы они ее вообще.

Я часто спрашивал себя, почему Уолл-стрит не пытается вникнуть в мою методологию. Я этого не понимал, пока не запустил TickerTags. После его запуска я два года подряд раз в две недели посещал Нью-Йорк. Я встречался почти со всеми ведущими хедж-фондами. Эти менеджеры были одними из самых умных людей, которых я когда-либо встречал. В их мире много разного шума. У них есть сотни разных взглядов на вещи. Они настолько консервативны в том, чтобы делать что-то устоявшимся образом, что то, что делаю я, они воспринимают как нечто радикальное или экстремальное. Они не верят, что вещи вроде бытовых разговоров могут оказывать влияние на ценовое движение акций, потому что в них нет контекста. Они везде хотят видеть высокую корреляцию.

Не могу сказать, что каждый раз, когда частота разговоров достигала пика, как это было в случае с Netflix, акции приходили в движение. Это было единственное в своем роде событие. Вы должны понимать и интерпретировать эти данные. Вы должны быть готовы доверять им. Управляющие хедж-фондами хотят чего-то повторяемого и систематического. Они хотели знать, как часто при таком подходе будет получаться достоверная продаваемая информация. Я не мог дать им однозначного ответа. Это могло быть несколько раз в году, скажем, 25 раз, а им нужны повторяемые вещи, которые работают для тысяч тикеров. Их не устраивает различие в том, как применяются эти данные, – меня же это вполне устраивает.

Если методология не принадлежит вам, вы ей не доверяете. Я не знаю, какой процент систем, проданных широким массам, имеет реальную ценность. Но я всегда говорю людям, что даже если более 90 % проданных систем приносят прибыль при разумном риске (уверен, что эта цифра сильно преувеличена), то я все равно готов поспорить, что более 90 % людей, купивших эти системы, потеряют деньги. Почему? Потому что у каждой системы или метода будут свои убыточные периоды, и если вы не уверены в подходе (а уверенности не будет, если данная методология не является вашей собственной), то вы откажетесь от нее. Вы приходите в хедж-фонды со стратегией, которую они никогда не использовали, поэтому у них никогда не может быть вашей убежденности. Ведь вам самим потребовалось много лет, чтобы достичь этой точки.

Не просто много лет – мне потребовалось более десяти лет, чтобы прийти к тому моменту, когда я стал глубоко убежден в своей методологии.

– Когда вы получаете всплеск частоты в одном из ваших тегов, не может ли данный сигнал быть столь же «медвежьим», как и «бычьим»?

– Я смотрю на контекст разговора. Определение контекста не занимает много времени. Я никогда не буду торговать только на данных. У каждой сделки, которую я совершаю, есть тезис плюс контекст, неразрывно связанный с ней.