Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которые вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

– Из множества сделок, которые вы совершили в своей карьере, выделяются ли какие-нибудь как особенно болезненные?

– Как ни парадоксально, одна из моих сделок, о которых я сожалею больше всего, также оказалась одной из моих самых прибыльных. Много лет назад была суровая зима, и я обнаружил, что широкое распространение продукции ColdGear от компании Under Armour было не замечено людьми, подолгу находящимися на открытом воздухе. Собственно, это было нижнее белье, созданное, чтобы не мерзнуть в холодную погоду.

– Я занимаюсь лыжным кроссом и еще в 1970-х годах покупал длинное нижнее белье таких брендов, как Patagonia. Чем ColdGear была лучше?

– Компания Under Armour создала ее для массового потребления.

– Как вы определили потребительский тренд?

– Я заметил этот тренд в социальных сетях. У меня есть большое количество частных фраз, которые я отслеживаю каждый вечер. В то время я отслеживал фразу, которая включала ColdGear, Under Armour и некоторые другие слова. Я измеряю частоту отслеживаемых мною разговорных фраз, и если я вижу, что она очень высока, то для меня это первый сигнал, говорящий: что-то затевается. Я трачу всего около четырех часов в день на исследование и анализ сделки, но, когда я нахожу нечто вроде сделки по Under Armour, я трачу 14 или 15 часов в день на комплексную проверку в течение нескольких дней или даже недель.

– Что конкретно вы имеете в виду под комплексной проверкой?

– Я стараюсь собрать все данные, которые могут иметь отношение к моей сделке. Начинаю с гипотезы. В данном случае моя гипотеза такова, что компания Under Armour демонстрировала исключительные объемы продаж ColdGear. Затем мне нужно было проверить свою гипотезу. Я опросил менеджеров магазинов и потребителей. Зашел в интернет и просмотрел всю информацию, относящуюся к моей гипотезе. Я получил полное подтверждение практически всей информации. Это была одна из самых крупных сделок, которые я когда-либо совершал. Я могу достичь точки, когда у меня будет более 95 % убежденности в сделке. Но даже при таком высоком уровне убежденности я не обязательно смогу заработать деньги на ней. Всегда есть внешние факторы.

– Почему это была одна из ваших сделок, о которых вы сожалели больше всего?

– Потому что за несколько дней до того, как компания Under Armour опубликовала отчет о своих доходах, компания Lululemon также сообщила о своих доходах, и это было катастрофой.

– Была ли связь между компаниями Under Armour и Lululemon?

– В то время они в достаточной степени коррелировали, так что после того, как компания Lululemon показала одно из самых крупных падений своих доходов, доходы компании Under Armour также упали.

– Думаю, это прекрасный пример того, что вы бы назвали внешним фактором.

– Да. Затем одна относительно уважаемая исследовательская компания опубликовала «медвежий» отчет по компании Under Armour, ожидая отрицательного отчета по ее доходам. Между тем это была одна из самых крупных моих позиций. Неделей ранее моя убежденность в ней была 98 %, но после этих событий уровень моей убежденности упал, вероятно, до 60 %.

– Итак, что же вы предприняли?

– Я продал около двух третей своей позиции просто из страха и неуверенности в себе.

– Насколько крупной была ваша позиция?

– Я рисковал примерно 8–10 % своего капитала. Но моя позиция выражалась в опционах, поэтому, если бы эта акция закрылась ниже цены исполнения опциона, я мог потерять всю сумму. Для меня это было бы крупным убытком. Я не хотел потерять такую сумму за один день.

– Для выражения своей позиции вы обычно используете опционы?

– Я использую их при наличии достаточной ликвидности и приемлемой цены.

– В каком проценте сделок исполняются эти условия?

– Примерно в 50 %.

– Вы используете опционы для увеличения прибыли?

– Да.

– Это опционы «вне денег», «около денег» или «в деньгах»?

– За время моей торговой карьеры многое изменилось. Раньше я использовал больше опционов «вне денег». Сейчас, когда с годами мой портфель вырос, я предпочитаю использовать опционы «около денег» или «в деньгах». Но если это сделка с очень высокой убедительностью, я иногда также буду инвестировать и в опционы «вне денег».

– Какой процент средств на счете вы можете вложить в одну сделку?

– В сделку с высокой убежденностью я мог бы вложить от 5 до 15 %, зная, что могу потерять всю сумму, даже если акции не сильно упадут в цене.

– Как далеко вы заходите в своих опционных позициях?

– Я пытаюсь определить, каким будет данное событие, благодаря распространению информации. Обычно это отчет о доходах. В наши дни, когда Уолл-стрит становится все умнее в том, чтобы быстрее определять скрытую информацию с помощью данных о кредитных картах и т. п., бóльшая часть информации, на которой я торгую, уже известна до публикации доходов компании. Поэтому иногда я покупаю опционы, срок действия которых истекает до даты публикации ее доходов, чтобы сэкономить деньги на опционной премии. В таких случаях я действительно надеюсь, что рынок увидит то, что вижу я, до того, как будут объявлены доходы.

– Что случилось с оставшейся частью вашей позиции по Under Armour?

– После публикации доходов компании Under Armour их данные совпали с тем, чего я ожидал изначально. Продажи же продукции ColdGear были феноменальными, и я точно не помню, насколько выросли те акции, но, вероятно, процентов на 20. В итоге в этой сделке я заработал кучу денег, даже после убытков, которые я понес на двух третях позиции, которую я ранее ликвидировал. Если бы я только сохранил эту позицию…

– Но в итоге вы заработали много денег. Почему же эта сделка была так болезненна для вас?

– Потому что я позволил себе отклониться от большей части своей позиции, когда был абсолютно прав. Я очень сожалею об этой сделке.

– Как эта сделка повлияла на вас в дальнейшем?

– Она показала мне, что в этой игре главное – уверенность. Я не должен позволять посторонним факторам влиять на мою уверенность. Я знаю, что мне следует делать, но буду ли я это делать – это совсем другое дело. Раньше я рассуждал о рынке следующим образом: «Они, должно быть, знают то, чего не знаю я». Именно от этой мысли я постоянно пытался избавиться. После сделки с Under Armour я ушел, сказав себе: «Никогда, никогда больше не выходи из сделки, думая, что они знают то, чего не знаешь ты».

– Применили ли вы ранее извлеченный урок в последующих сделках?

– Естественно. Отличным примером была сделка по Netflix пару лет назад, когда они выпустили научно-фантастический сериал «Очень странные дела». Netflix – одна из самых обеспеченных компаний в мире, за которой следят самые яркие умы Уолл-стрит. Каждый раз, когда на Netflix появляется новое шоу, я отслеживаю глубину интереса к нему, измеряя частоту разговорных фраз. Подход Уолл-стрит к акции заключается в слежении за аудиторией. Есть фирма, которая предоставляет компании Netflix рейтинги типа индекса Нильсена. Проблема с таким подходом состоит в том, что каждое ведущее шоу компании Netflix смотрит примерно одинаковое количество людей. Следовательно, статистика вам ни о чем не говорит.