Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли - Йон Маркман

Рисунок 5-11. 14 февраля Родз продал акции производителя полупроводников Micron Technology. По его мнению, экономика выдыхалась, а зимний подъем по индексу NASDAQ не имел шансов на продолжение. Он открыл короткую позицию на многолетнем уровне сопротивления $40. В течение следующих трех месяцев она принесла ему 18 процентов дохода.

«Кроме того, предлагается продажа 500 акций Genentech по цене открытия торговой сессии. Их цена в течение нескольких последних дней имела возможность подняться немного выше вместе с остальным рынком, но не сумела ею воспользоваться. Область сопротивления между уровнями $50.00 и $51.00 оказалась непробиваемой, в среду наметился разворот вниз. Поэтому я решил продавать слабость, а акции Genentech слабы».

• Покупка 500 акций компании Delta & Pine Land по цене открытия.

В преддверии нового продолжительного спуска

«Текущий спуск замедлился, цена демонстрирует готовность отскочить от уровня поддержки, о чем дополнительно говорят 20-дневные стохастические осцилляторы. Мне по душе все это, но я не в меру перегружен короткими позициями, поэтому надо их немного разгрузить».

«Текущая графическая модель представляет собой процесс формирования вершины. Это отнюдь не минутное дело всегда сопровождается многочисленными рывками цены вверх-вниз. Подозреваю, что сейчас рынок изготовился к прыжку вверх, который продлится, по крайней мере, несколько недель».

«Индексы Dow Jones Industrials и S&P-500 не сумели прорвать уровни сопротивления, и теперь перегруппировывают свои силы перед новой атакой в северном направлении, которая продолжит неумолимый подъем цены с сентября 2001 года. Есть шансы на то, что это будет не просто очередной бычий прорыв, хотя о силе будущего движения судить пока рано».

«Я неплохо себя чувствую со всеми моими короткими позициями, некоторые из которых уже в большом плюсе. Я вполне могу продолжать пассивное наблюдение за рынком, в ожидании материализации моих расчетов на снижение цен в течение нескольких следующих месяцев».

«И все же мне хотелось бы открыть длинную позицию по акциям Delta & Pine Land (DLP). Этот шаг носит оборонительный характер, поскольку акции Delta & Pine не настроены повторять движения крупных индексов. Вместо этого они послушно следуют моему простому набору технических параметров, поднимаясь параллельно движению 20-дневного стохастического осциллятора. В течение последних трех месяцев цена неуклонно снижалась, теперь же налицо признаки стабилизации – она хорошо отскочила вверх от дневного уровня поддержки $17.50. Поэтому я ожидаю проявление активности со стороны игроков, ориентированных на стоимость, поскольку каждый спуск они будут рассматривать в качестве удобной возможности для покупки. Хотя спусков может не быть вовсе, так как поведение цены в течение нескольких последних дней говорит в пользу того, что формирование дна завершено, и совсем скоро должен начаться новый подъем».

«Рынок пришел к согласию о том, что цикл снижения процентных ставок завершен, и теперь настал черед ужесточения финансовой политики Федерального Резерва США. Я не помню случая, когда такое агрессивное уменьшение ставок прошло бы бесследно для корпоративных ценных бумаг. Тем не менее, если сравнить текущие уровни по всем ведущим фондовым индексам с их значениями до начала цикла срезания ставок, за исключением индексов S&P-400 Mid Cap и S&P-600 Small Cap, то вы увидите, что они подешевели. В принципе, этого быть не должно. Можно лишь догадываться об одновременном воздействии ряда факторов, препятствующих повышению индексов на фоне благоприятной монетарной политики».

«Во-первых, полагаю, что рецессия доходов еще далека от завершения вследствие того, что прибыли компаний растут не так быстро, а потребительский потенциал американцев далек от максимального. Во-вторых, соотношение цена/доход (P/E ratio) все еще очень велико по сравнению с уровнем, на котором этот коэффициент находился в начале цикла уменьшения ставок. Можно сделать вывод о том, что позитивный эффект низких ставок уже аккумулирован ценой, а весь негатив предстоящих повышений рынку еще предстоит переварить. Если брать в расчет текущую переоцененность корпоративных ценных бумаг, уменьшение коэффициента цена/доход в совокупности со скромным ростом доходов, то все это говорит отнюдь не в пользу более высоких цен на акции, а напротив».

• Закрыть короткую позицию на продажу 500 акций Genentech по цене открытия.

• Продать по цене открытия 500 акций компании American Woodmark.

«Рынок ведет себя коварно и непредсказуемо – на следующий день после мощного роста следует обвал. В такие периоды лучше отойти в сторонку и заняться изучением рыночного ландшафта на расстоянии. В таком случае можно ясно разглядеть, что индексы Dow Jones Industrials, NASDAQ и S&P-500 падают. Исключением являются индексы S&P-400 и S&P-600, которые продолжают привлекать мощные порции капитала за счет индексов крупной капитализации. Но и по этим пока неплохо себя чувствующим индексам скоро начнет развиваться медвежий сценарий».

«Поведение цены в четверг привело к формированию модели «внешнего разворота» – чрезвычайно зловещий знак для быков. Следует ожидать скорого обвала и по самым бычьим индексам, что только добавит медведям уверенности».

«На экономическом фронте крайне подозрительно выглядят последние данные по розничным продажам. При их анализе не следует учитывать излишне волатильные сектора по продажам автомобилей и бензина. Без них получается, что в феврале и марте затраты выросли на 0.1 процента. Принимая во внимание дальнейшее падение автомобильного сектора в течение марта и замедление уровня потребительских расходов, приходишь к выводу о неблагоприятном эффекте всех этих цифр на рынки корпоративных ценных бумаг».

1. После того, как был зафиксирован новый пик, трендовая линия оказалась пробитой – первый знак слабости.

2. 12 апреля. Открытие короткой позиции после дня «внешнего разворота». Обратное тестирование снизу пробитой раннее трендовой линии завершено, цена должна упасть (небольшая ошибка в определении времени начала падения).

3. Неудачное тестирование прошлых пиков подтверждает медвежий сценарий.

4. 15 августа. Закрытие коротких позиций после нескольких неудачных попыток пробития дна.

«С точки зрения перспективы корпоративных доходов недавний отчет по General Electric (GE) оставляет желать лучшего всему сектору. Компания General Electric является флагманом индустрии, и если даже у этой фирмы дела идут неважно, то что же следует ожидать от других компаний, уровень управления которыми уступает качеству менеджмента General Electric? Рост экономики в огромной степени обусловлен увеличением товарных запасов, что не ведет к дополнительным доходам, которые можно направить на осуществление капитальных инвестиционных программ. Таким образом, мы находимся в полнейшем недоумении относительно источников предполагаемого экономического роста».