Новые финансы: блокчейн, DeFi, Web3 и криптовалюты - Пётр Юрьевич Левашов

ЦВЦБ и денежно-кредитная политика: инфляция, процентные ставки и контроль ЦБ

Цифровые валюты центральных банков способны изменить монетарную политику и методы управления инфляцией, процентными ставками и контроля над финансовой системой. Приняв ЦВЦБ, ЦБ могут получить доступ к инновационным инструментам, способным повысить их умение достигать целей своей политики.

ЦВЦБ предоставляют центральным банкам данные о транзакциях, балансах и экономической деятельности в режиме реального времени, что может значительно улучшить их возможности принимать обоснованные решения по денежно-кредитной политике. Имея доступ к детальным данным, ЦБ смогут внимательнее следить за экономикой и эффективнее реагировать на изменения в инфляции, росте и занятости.

ЦВЦБ дают больший контроль над процентными ставками, позволяя центральным банкам более эффективно применять нетрадиционные инструменты политики. Например, ЦБ с помощью ЦВЦБ способны вводить отрицательные процентные ставки непосредственно для держателей цифровой валюты, обеспечивая тем самым более эффективный механизм стимулирования экономической активности в периоды низкой инфляции или дефляции.

Введение ЦВЦБ позволит центральным банкам проводить более целенаправленные меры ДКП. Используя программируемые цифровые валюты, ЦБ могут адаптировать меры денежно-кредитной политики к конкретным секторам, регионам или демографическим группам. Это повысит эффективность стратегических мер и снизит непредвиденные последствия.

ЦВЦБ способствуют внедрению «вертолетных денег» или прямых стимулирующих выплат домохозяйствам и предприятиям в периоды экономического стресса. Центральные банки, распределяя цифровую валюту непосредственно среди населения, делают так, чтобы меры стимулирования быстрее и эффективнее достигали своих адресатов, что потенциально может стимулировать экономический рост и смягчить последствия рецессии.

ЦВЦБ помогают центральным банкам управлять инфляционными ожиданиями, предоставляя им возможность более четко доносить свои намерения. Используя цифровые валюты для сигнализации о своей приверженности определенному целевому показателю инфляции или своему политическому курсу, ЦБ могут влиять на поведение домохозяйств, предприятий и инвесторов, закрепляя инфляционные ожидания и поддерживая ценовую стабильность.

Принятие ЦВЦБ позволит усилить контроль центрального банка над финансовой системой и способствовать ее стабильности. Предлагая цифровую альтернативу банковским депозитам, ЦВЦБ снизят риск банкротства банков и повысят устойчивость финансовой системы в периоды стресса. Кроме того, ЦВЦБ могут усилить роль центральных банков как кредиторов последней инстанции, обеспечивая стабильность и бесперебойное функционирование финансовой системы.

Таким образом, ЦВЦБ обладают потенциалом для трансформации денежно-кредитной политики, способов управления инфляцией, а также процентными ставками и контролем над финансовой системой. Используя уникальные особенности цифровых валют, ЦБ могут повысить способность достигать целей своей политики и поддерживать финансовую стабильность. По мере дальнейшего развития ЦВЦБ центральным банкам будет крайне важно изучить их последствия для ДКП и разработать стратегии для использования их потенциальных преимуществ.

Риски и проблемы, связанные с внедрением ЦВЦБ

Цифровые валюты центральных банков способны совершить революцию в финансовой системе и принести значительные преимущества для ДКП и финансовой стабильности. Однако их внедрение также сопряжено с различными рисками и проблемами, которые должны быть тщательно проработаны центральными банками и директивными органами.

Одним из основных недостатков, связанных с ЦВЦБ, является возможность финансовой дезинтермедиации, когда потребители и предприятия предпочитают хранить свои средства в ЦВЦБ, а не на традиционных банковских депозитах. Это, вероятно, приведет к сокращению банковского кредитования, поскольку у банков будет меньше средств для выдачи кредитов, что потенциально замедлит экономический рост и инвестиции.

Хотя ЦВЦБ потенциально способны снизить риск банковской паники, предоставляя безопасную и ликвидную альтернативу банковским депозитам, они также могут усугубить риски финансовой стабильности, если не будут разработаны должным образом. Во время стресса внезапный переход от банковских депозитов к ЦВЦБ может ускорить бегство вкладчиков и увеличить давление на финансовую систему, что потребует вмешательства центральных банков в качестве кредиторов последней инстанции.

Внедрение ЦВЦБ вызывает опасения по поводу конфиденциальности и слежки, поскольку ЦБ будут иметь доступ к данным о транзакциях и остаткам на счетах. Обеспечение правильного баланса между конфиденциальностью, прозрачностью и предотвращением незаконной деятельности станет важнейшей задачей при разработке ЦВЦБ, требующей тщательной проработки вопросов защиты данных и прав пользователей на частную жизнь.

ЦВЦБ, вероятно, станут мишенью для кибератак и мошенников, что потребует принятия надежных мер кибербезопасности для поддержки инфраструктуры цифровой валюты. Кроме того, центральным банкам необходимо обеспечить устойчивость системы ЦВЦБ к потенциальным операционным рискам, таким как технические сбои, отключение электроэнергии и т. д., чтобы сохранить доверие населения к цифровой валюте.

Глобальный характер цифровых валют поднимает вопросы взаимодействия различных ЦВЦБ между собой. Для содействия эффективным и безопасным трансграничным транзакциям важное значение будет иметь гармонизация регулирования и разработка международных стандартов для ЦВЦБ.

По мере того как ЦВЦБ меняют способы создания, хранения и передачи денег, центральным банкам понадобится соответствующим образом адаптировать свои инструменты и рамки ДКП. Внедрение ЦВЦБ может также повлиять на проведение денежно-кредитной политики в более широкую экономику, что потребует от центральных банков разработки новых моделей и инструментов для анализа последствий их решений.

ЦВЦБ нуждается в значительных инвестициях в технологии и инфраструктуру, включая разработку новых платежных систем, пользовательских интерфейсов и программных платформ. Центральным банкам предстоит обеспечить безопасность, удобство использования и совместимость данных систем с существующей финансовой инфраструктурой, а также их масштабируемость для удовлетворения будущего роста спроса.

Внедрение ЦВЦБ сопряжено с многочисленными проблемами, которые должны быть тщательно проработаны центральными банками и политиками. Применяя активный и продуманный подход к разработке и регулированию ЦВЦБ, ЦБ могут снизить эти риски и использовать потенциальные преимущества цифровых валют для монетарной политики, финансовой стабильности и экономического роста.

ЦВЦБ в сравнении с криптовалютами

И цифровые валюты центральных банков, и криптовалюты – это цифровые формы денег, но они различаются по нескольким важнейшим аспектам, начиная с технологии, лежащей в их основе, и управления ими и заканчивая сценариями их использования и влиянием на финансовую систему.

ЦВЦБ выпускаются и регулируются центральными банками, которые отвечают за поддержание их стоимости и обеспечение стабильности финансовой системы. В отличие от ЦВЦБ, криптовалюты, как правило, не имеют органа, регулирующего выпуск или управление. Вместо этого они полагаются на распределенные сети пользователей и компьютерные алгоритмы для поддержания целостности криптовалют и контроля предложения.

Будучи разновидностью фиатных денег, ЦВЦБ подчиняются решениям ЦБ в области ДКП. Это делает их стоимость относительно стабильной по сравнению с криптовалютами, которые подвержены высокой волатильности из-за их децентрализованной природы и спекулятивной торговой активности.

ЦВЦБ подкреплены полной верой и кредитом правительства-эмитента, что обеспечивает высокий уровень доверия и безопасности для пользователей, в то время как криптовалюты полагаются на криптографические методы и децентрализованные сети. Благодаря этому повышается безопасность, но также растут такие риски, как взлом, мошенничество и технические уязвимости.

Одной из ключевых особенностей криптовалют является их конфиденциальность и анонимность, поскольку транзакции могут проводиться без раскрытия личности участвующих сторон. ЦВЦБ же, вероятно, будут включать более тщательные меры по проверке личности и борьбе с отмыванием денег, что ограничит потенциал анонимных транзакций. Однако это также вызывает озабоченность по поводу конфиденциальности данных и наблюдения, поскольку ЦБ получат доступ к подробным данным об операциях.

ЦВЦБ предрасположены к высокой масштабируемости и обладают способностью быстро и недорого обрабатывать большие объемы транзакций. Криптовалюты в их нынешнем виде часто сталкиваются с проблемами масштабируемости из-за ограничений в их основополагающей технологии – блокчейне. Это может привести к медленному проведению транзакций и высоким комиссиям в периоды перегрузки сети.

ЦВЦБ, вероятно, будет легче интегрировать в существующие финансовые системы и инфраструктуру, поскольку они спроектированы таким образом, чтобы обеспечить совместимость с существующими платежными системами и операциями центрального банка. Криптовалюты же часто требуют разработки новой инфраструктуры и систем для облегчения их использования, что создает барьеры для принятия и ограничивает их полезность для основных финансовых операций.

Хотя криптовалюты завоевали популярность в качестве спекулятивных инвестиций и средства сохранения стоимости, их применение в качестве традиционных денег остается относительно ограниченным, отчасти из-за волатильности и проблем с масштабируемостью. С другой стороны, ЦВЦБ предназначены для функционирования в качестве цифровой формы фиатной валюты, облегчая повседневные транзакции и служа общепринятым средством обмена.

Следует отметить, что ЦВЦБ и криптовалюты имеют некоторые общие черты