Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов - Эдди МакЛейни

Коэффициенты ликвидности показывают способность компании выполнять краткосрочные финансовые обязательства. Наиболее распространены следующие коэффициенты:

• коэффициент текущей ликвидности;

• коэффициент срочной ликвидности.

Рассмотрим каждый из них подробнее.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности показывает соотношение ликвидных активов компании (т. е. денежных средств и активов, которые вскоре будут обращены в деньги) и ее краткосрочных обязательств. Этот коэффициент рассчитывают по формуле:

Некоторые считают, что существует некий «идеальный» для всех компаний коэффициент текущей ликвидности (обычно 2 или 2:1). Однако они не учитывают, что для разных видов бизнеса требуются разные коэффициенты текущей ликвидности. Например, у производственных компаний этот коэффициент бывает довольно высоким, поскольку им необходимо поддерживать запасы готовой продукции, сырья и материалов и незавершенное производство. Обычно они продают товары в кредит, что приводит к появлению дебиторской задолженности. А у сети супермаркетов этот коэффициент, наоборот, низкий, поскольку она держит только быстро оборачивающиеся запасы готовой продукции, а продажи осуществляются за наличный расчет (см. вставку «Реальная практика 12.1»).

Чем выше этот коэффициент, тем более ликвидной считается компания. Поскольку ликвидность необходима компании для выживания, высокий коэффициент текущей ликвидности для нее лучше, чем низкий. Однако, если коэффициент текущей ликвидности очень высок, то это означает, что средства компании заморожены в денежных инструментах или других ликвидных активах и используются не так эффективно, как могли бы.

По состоянию на 31 марта 2007 г. коэффициент текущей ликвидности Alexis plc равен:

Хотя по сравнению с 2007 г. этот коэффициент понизился, это необязательно плохой признак. Стоит ли компании беспокоиться по этому поводу, показывает анализ другого коэффициента.

Коэффициент срочной ликвидности

Коэффициент срочной ликвидности представляет собой более краткосрочный показатель ликвидности. Запасы многих компаний невозможно быстро обратить в деньги (у Alexis plc период оборота запасов и в том, и в другом году составляет около 57 дней). Поэтому лучше исключить этот вид активов из расчета обоих показателей ликвидности. Коэффициент срочной ликвидности – это разновидность коэффициента текущей ликвидности, при расчете которой запасы обычно не принимаются во внимание.

Нередко считают, что минимальный коэффициент срочной ликвидности равен 1,0 (или 1:1, т. е. оборотные активы за вычетом запасов равны краткосрочным обязательствам). Однако у многих очень успешных компаний, которые считаются достаточно ликвидными, данный коэффициент ниже 1,0, и это не приводит к особым проблемам с ликвидностью (см. вставку «Реальная практика 12.1).

Коэффициент срочной ликвидности рассчитывают по формуле:

По состоянию на 31 марта 2007 г. коэффициент срочной ликвидности Alexis plc равен:

Как видим, краткосрочные обязательства Alexis plc не вполне покрываются ее ликвидными оборотными активами, поэтому у компании могут быть определенные проблемы с ликвидностью.

В 2008 г. этот коэффициент заметно снизился по сравнению с 2007 г., у компании есть все основания беспокоиться по этому поводу. Ей необходимо срочно принять какие-то меры, чтобы как минимум предотвратить его дальнейшее снижение.

В обобщенном виде коэффициенты ликвидности за два года выглядят так:

Финансовый леверидж возникает, когда компания финансируется по меньшей мере частично за счет заимствований помимо средств, предоставляемых собственниками (акционерами). Леверидж (т. е. степень, в которой используются финансовые ресурсы, требующие выплаты фиксированного процента) является важным фактором при оценке риска. Если компания много заимствует, то она обязана платить проценты и возвращать основную сумму долга. Это может стать тяжелым финансовым бременем и повысить вероятность банкротства. Тем не менее большинство компаний привлекает заемный капитал. (Costain Group plc, строительная компания, является редким примером британской компании, не имеющей заимствований.)